Od początku tego roku akcje Inter Carsu i Auto Partnera idą łeb w łeb jeśli chodzi o stopę zwrotu. Pierwsze dały zarobić 26 proc., drugie 27 proc. Mateusz Chrzanowski z Noble Securities większy potencjał w kolejnych dwunastu miesiącach widzi w większym Inter Carsie, dla którego akcji podtrzymał rekomendację "kupuj" z ceną docelową 892 zł.
Ceny części zamiennych idą w dół
"Mimo niekorzystnych warunków rynkowych w postaci utrzymującej się deflacji cen części zamiennych, wzmożonej konkurencji oraz niekorzystnych zmian walutowych, Inter Cars pozostał wśród branżowych liderów wzrostu w Europie, utrzymując do tego solidne marże. Nowy rok przyniósł kontynuację solidnego tempa wzrostu, co wraz z oczekiwanymi przez nas oszczędnościami z tytułu automatyzacji powinno pozwolić poprawić EBITDA w kolejnych latach o 13, 11 i 11 proc." - napisano w uzasadnieniu.
Jak zaznacza, czynnikiem, który może zaskoczyć pozytywnie względem jego założeń jest kształtowanie się cen części zamiennych. W ostatnich kwartałach rynek dotknęła deflacja, ale zdaniem analityka sytuacja będzie zmierzać w kierunku stanu równowagi, czemu sprzyjać powinno ożywienie w europejskiej gospodarce.
Niskie tempo sprzedaży przyczyną obniżenia prognoz
Rekomendacja dla Auto Partnera została obniżona do "akumuluj", a wycena w perspektywie 12 miesięcy spadła z 31,3 do 24,6 zł.
"W zeszłym roku nie dość, że mieliśmy do czynienia ze znacznym spowolnieniem tempa sprzedaży, to dodatkowo odnotowana została słabość względem konkurenta zza miedzy, co unaoczniło słabe strony przyjętego modelu biznesowego. Wciąż uważamy, że spółka jest niedowartościowana, natomiast niskie tempo sprzedaży oraz słaba marża skłoniły nas do ograniczenia prognoz wynikowych w następnych latach" - napisał analityk w raporcie z 16 kwietnia.
Specjalista zwraca uwagę na utrzymujący się negatywny trend rosnącej relacji kosztów magazynowania do przychodów, który może być szczególnie widoczny w pierwszej połowie 2026 r. do czasu rozpędzenia się sprzedaży z nowego magazynu w Zgorzelcu.
"W takim otoczeniu obawiamy się o dalszy spadek marży operacyjnej, dlatego obniżamy prognozy EBITDA na 2026 r. o 13 proc., natomiast na 2027 r. o 20 proc." - dodaje analityk.
