Kolejne posiedzenie RPP planowane jest na 24-25 października. Powszechnie oczekuje się, że Rada zdecyduje się na kolejna obniżkę stóp procentowych. Sprzyja temu przede wszystkim wciąż spadającą inflacja, która we wrześniu spadnie poniżej 5%. Według naszych estymacji wrześniowa inflacja zmniejszy się do 4,7% r/r, podczas gdy Ministerstwo Finansów szacuje ją na poziomie 4,5%, a RCSS w okolicach 4,6%, napisali w swoim dziennym raporcie analitycy Banku Handlowego.
Dane o inflacji zostaną opublikowane 15 października. Według nas, obok inflacji, istnieją jeszcze inne czynniki przemawiające za redukcja stop.
1) Spowolnienie światowej gospodarki powinno osłabić presje inflacyjna w kraju.
2) Sytuacja na rynku pracy będzie ograniczać presje wzrostu wynagrodzeń.
3) Ceny paliw utrzymują się poniżej średniej i dodatkowo nie ma powodów by ta sytuacja miałaby się zmienić dramatycznie w najbliższej przyszłości.
4) Niski popyt wewnętrzny utrzymuje ceny produkcji na stabilnym poziomie. Wciąż jest jednak niejasny kształt przyszłorocznego budżetu, pomimo iż, PSL zaakceptował deficyt budżetowy w wysokości 40 mld złotych w 2002 roku. Naszym zdaniem właśnie teraz jest czas na obniżkę stop, szczególnie jeśli zauważymy, ze podstawowa stopa NBP jest blisko dziewięć punktów procentowych powyżej poziomu rocznej inflacji. Oczekujemy, ze RPP obniży stopy o 100pb w ciągu miesiąca i o kolejne 100 pb w ciągu kolejnych trzech miesięcy. Rynek stop procentowych również liczy na poluzowanie polityki monetarnej. Inwestorzy ignorują kolejne budżetowe, czy polityczne informacje, co oznacza, ze wierzą w urzeczywistnienie zapowiadanych przez Belkę zmian. Rynek FRA dyskontuje obniżenie stop o 200 pb do końca tego roku i kolejne 100 pb w ciągu roku.