BM BPH PBK w raporcie z 22 wyznaczył cenę docelową akcji Orbis na 25 zł, wydając dla spółki rekomendacje krótkoterminowo TRZYMAJ i długoterminowo AKUMULUJ.
Kurs Orbisu uległ ostatnio aprecjacji. Związane to było ze zwiększeniem zaangażowania o 5% przez inwestora branżowego francuski koncern Accor. Uważamy, że pozytywnie należy ocenić fakt, iż inwestor branżowy wykorzystał dekoniunkturę giełdową do zwiększenia zaangażowania. Przedstawiciele Accor deklarowali, że będą dążyć do posiadania pakietu akcji dającego nie więcej niż 50% głosów. Cena zakupu pakietu 5% akcji była dużo poniżej wartości księgowej oraz poniżej ceny jaką zapłacił Accor Skarbowi Państwa. Oczekujemy, że w dłuższym terminie Accor nadal będzie zwiększał zaangażowanie przez giełdę.
Orbis w tym roku będzie wchłaniał w swoje struktury hotele należące do grupy Accor. Odbędzie się to poprzez zakup od Accor 51% udziałów w spółce Hekon, która to jest właścicielem tych hoteli. Uważamy, że Orbis za te udziały zapłaci gotówką kwotę ok. 200 mln zł. Gotówkowe przeprowadzenie tej transakcji pozwoli ominąć procedurę związaną z emisją akcji: uchwała WZA o emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, która musiała by być przegłosowana większością ¾ głosów, tworzenie prospektu emisyjnego i procedury dopuszczeniowej KPWiG, ustalenia ceny emisyjnej, która wiązała by się z wyceną również hoteli Orbisowskich. W tym kontekście Accor będzie zwiększał zaangażowanie w Orbisie poprzez zakupy na giełdzie co przyczyni się do wzrostu rynkowej ceny akcji.
Przychody i sytuacja ekonomiczna Orbisu są ściśle związane z koniunkturą gospodarczą. Na koniec półrocza bieżącego roku 62% klientów Orbisu to klienci związani z biznesem. Pomimo, że spółka odczuwa wyhamowanie gospodarcze, relatywnie dobrze sobie radzi, czego efektem będzie wypracowanie za ubiegły rok ok. 56 mln zł. zysku netto. Pozytywnie należy ocenić stworzenie Centralnego Biura Sprzedaży, którego zadaniem jest oferowanie kompleksowej oferty dla firm, mającego na celu pozyskiwanie i utrzymanie klientów instytucjonalnych. Uważamy, że sytuacja fundamentalna Orbisu ulegnie poprawie w momencie wchodzenia Polski do Unii Europejskiej, kiedy to ożywieniu ulegnie nasza gospodarka.
O atrakcyjności naszego rynku świadczy hotelowego fakt, że wiele firm hotelowych zaczyna intensywnie inwestować w naszym kraju. Obecnie buduje się wiele nowych hoteli. Szczególnie widoczne jest to w Warszawie, co niewątpliwie będzie konkurencją dla hoteli Orbisu. W większości są to hotele najwyższej klasy (5 gwiazdkowe) W ofercie Orbisu przeważa jednak większość hoteli o średnim standardzie, na które to będzie w najbliższych latach wzrastał popyt.
Z uwagi na perspektywę dalszego zwiększania zaangażowania w Orbisie przez Accor akcje Orbisu uważamy za atrakcyjne. Cenę docelową ustalamy na 25,00 zł. i rekomendujemy długoterminowo akumulację akcji. Z uwagi na ostatnie zwyżki kursu, należy się liczyć z możliwością korekty kursu w najbliższym czasie.