CETO I PGF SZUKAJĄ POMYSŁU NA FUZJĘ
Konsolidacja obu instytucji może stworzyć zręby bankowości inwestycyjnej
Nie można przesądzać, kto bardziej skorzysta na fuzji Polskiej Giełdy Finansowej i Centralnej Tabeli Ofert. Połączenie ma nastąpić jeszcze w 2000 roku, tymczasem nie ma nawet opracowanego planu łączenia instytucji, nie ma propozycji, kto zostanie jej prezesem, jaką będzie nosiła nazwę ani nawet, czyj system informatyczny nowa spółka zaadaptuje dla swoich potrzeb.
Mimo, że PGF i CeTO działają dopiero od czterech lat, należą do grona czterech najważniejszych instytucji dokonujących obrotu instrumentami rynku finansowego w Polsce. Oba podmioty funkcjonują jednak w całkiem innych realiach. Różnice można wyliczać począwszy od rodzaju działających uczestników i notowanych walorów, poprzez systemy obrotu i rozliczeń, a skończywszy na regulacjach prawnych, jakim podlegają te instytucje.
Siła w dostępie
— Najważniejszymi atutami PGF są: jego — zakupiony w Republice Południowej Afryki — system informatyczny i dostęp do takiego grona uczestników rynku, jakim nie może pochwalić się żadna inna krajowa giełda — uważa Wojciech T. Zieliński, prezes Polskiej Giełdy Finansowej.
Jego zdaniem, PGF poważnie skorzysta na połączeniu z CeTO. Rynek pozagiełdowy wniesie wartości, które — z powodów prawnych — są dla PGF na razie niedostępne.
— CeTO do powstałego po połączeniu podmiotu wniesie licencję na obrót publiczny i bazę domów maklerskich będących uczestnikami rynku pozagiełdowego. Przyszłe działanie na jednej platformie obrotu zarówno departamentów inwestycyjnych banków, jak i biur maklerskich (które w wielu przypadkach są własnością banków), może przyczynić się do powstania w naszym kraju zrębów bankowości inwestycyjnej z prawdziwego zdarzenia — dodaje Wojciech T. Zieliński.
Chwila refleksji
Banki będą musiały jednak zastanowić się, czy działać w przyszłości na jednym, wspólnym rynku za pośrednictwem przedsiębiorstwa maklerskiego czy stworzyć silny bank inwestycyjny zajmujący się obrotem na rynku akcji, papierów skarbowych, derywatyw i wreszcie — innych instrumentów rynku kapitałowo-pieniężnego. Niezbędne jest wprowadzenie kilku zmian w obowiązującym obecnie systemie prawnym, w tym zwłaszcza w ustawie o publicznym obrocie.
— Liczymy, że wraz z nową ustawą o obligacjach zostaną wprowadzone pierwsze interesujące nas zmiany prawne. Znowelizowane regulacje powinny umożliwić fuzje PGF i CeTO, rozszerzyć przedmiot działalności powstałego podmiotu i wreszcie powinny rozgraniczyć rynek giełdowy i pozagiełdowy oraz zmiejszyć stawiane wymagania dla tego drugiego — uważa prezes PGF.
W założeniach połączona instytucja ma mieć status regulowanego rynku pozagiełdowego, podlegającego nadzorowi ze strony KPWiG. Obecnie status ten posiada tylko CeTO.
— Status rynku regulowanego jest swoistym znakiem jakości umożliwiającym zwłaszcza zagranicznym instytucjom finansowym dokonywanie obrotu interesującymi ich instrumentami na danej giełdzie. Obecny jego brak znacznie zawężał grono naszych uczestników — tłumaczy Wojciech T. Zieliński
Razem, ale kiedy
Fuzja powinna dojść do skutku jeszcze w tym roku. Nowy podmiot będzie obracał akcjami, obligacjami, bonami skarbowymi, warrantami, kontraktami terminowymi i certyfikatami inwestycyjnymi. Do tego grona mają zostać dołączone papiery korporacyjne, opcje i inne instrumenty, zwłaszcza rynku kapitałowego, dla których nie ma obecnie jednej, wspólnej płaszczyzny obrotu. Innym segmentem, dotychczas praktycznie nie istniejącym, jest rynek spółek wschodzących.
Kwestia ustępstw
Zdaniem obserwatorów, CeTO i PGF przed połączeniem będą musiały rozstrzygnąć kilka istotnych spraw. Jedną z najważniejszych jest wybór jednego systemu informatycznego, za pomocą którego będzie dokonywany obrót.
Zarząd Tabeli pół roku temu wdrożył nowy, opracowany przez pracowników CeTO, system obrotu. Kilka miesięcy temu rozpoczął wprowadzać na CeTO zlecenia za pośrednictwem Internetu PDM Pioneer. Z kolei PGF posiada sprowadzony z RPA system informatyczny działający na Safex, uważany przez specjalistów za daleko bardziej złożony i użyteczny od systemu CeTO. Obecnie nie jest on wykorzystywany nawet w jednym procencie, ale jak określają przedstawiciele giełdy ma funkcje umożliwiające obrót niemal wszystkimi rodzajami papierów wartościowych i nie tylko.