Comarch poczeka na trwałą zmianę trendu
Ciągle nienajlepszy sentyment inwestorów wobec spółek informatycznych nie pozwolił papierom krakowskiego Comarchu na trwalsze wybicie. Co prawda po osiągnięciu minimum na poziomie 42,9 zł co miało miejsce w połowie listopada ubiegłego roku, kurs akcji przedsiębiorstwa zaczął dosyć szybko rosnąć, niemniej jednak obserwowane załamanie na rynku spółek IT spowodowało ponowne cofniecie się wyceny walorów spółki do poziomu niewiele przekraczającego poziom 50 zł. Na zamknięciu piątkowej sesji, za pojedynczą akcje Comarchu trzeba było zapłacić jedynie 54 zł, podczas gdy jeszcze pół roku temu wycena spółki kształtowała się na poziomie przekraczającym 90 zł. Wycenie walorów nie pomogło nawet zaskakujące udane wejście na giełdowy parkiet spółki zależnej, kontrolowanej wspólnie z RMF FM, Interii.
Tak silna przecena akcji krakowskiego integratora systemów informatycznych to przede wszystkim efekt rozczarowujących rynek wyników finansowych spółki za 2000 rok. Już pierwszy kwartał minionego roku wskazywał, że 2000 rok będzie dla firmy trudny. Początkowo jednak, słabe rezultaty działalności analitycy i inwestorzy tłumaczyli sobie ogólną niekorzystną tendencją w całej branży zaawansowanych technologii, której negatywne skutki odczuły niemal wszystkie działające na tym rynku podmioty. Kiedy jednak kolejne miesiące nie przynosiły żadnych widocznych oznak poprawy, cicho było na temat dużych kontraktów, rynek powoli zaczął odwracać się od Comarchu, czego konsekwencją była znacznie silniejsza niż w przypadku konkurencji przecena akcji.
Ostatecznie, według przedstawionych do GUS informacji, krakowski integrator zakończył miniony rok przychodami ze sprzedaży w kwocie 126,76 mln zł. W porównaniu z wynikiem osiągniętym w roku 1999 sprzedaż spółki zmniejszyła się o 10 proc. W tym samym czasie zysk netto spółki obniżył się 14,2 do 7,56 mln zł. Co najgorsze, w znaczący sposób zmniejszyła się wartość zysku na poziomie operacyjnym. Spadł on aż o 75 proc. Podczas gdy w 1999 roku z działalności operacyjnej, czyli najlepiej określającej rentowność bezpośredniej działalności każdej spółki, Comarch uzyskał 24,1 mln zł zysku, to dwanaście miesięcy później wynik ten obniżył się do zaledwie 5,65 mln zł.
Czwarty kwartał 2000 r. był jednak dla spółki relatywnie dobry, dzięki czemu udało się jej w niemal 100 proc. zrealizować skorygowaną prognozę finansową. Sprzedaż okazała się o 5 proc. wyższa, ale o tyle samo mniej więcej niższy od planowanego był zysk netto.
Ostatnie miesiące, patrząc przez pryzmat podpisywanych kontraktów napawają lekkim optymizmem. Szczególnie ważne jest, co podkreślają zresztą analitycy, iż spółce udało się dosyć skutecznie zerwać silne uzależnienie od jednego dominującego odbiorcy, jakim była Telekomunikacja Polska. Widoczne stają się też powoli pierwsze efekty restrukturyzacji portfela odbiorców, a to przede wszystkim dzięki ich znacznej dywersyfikacji. Krakowska firma by uniezależnić się od rosnącej konkurencji na krajowym rynku zamierza w najbliższym czasie mocniej wyjść na rynki zagraniczne. Obecnie Comarch działa na rynku amerykańskim i niemieckim. Plany na ten rok w stosunku do tego drugiego zakładają wypracowanie przychodów w kwocie około 5 mln euro. W działalności na rynkach zewnętrznych pomagają spółce kontakty z wieloma zachodnimi potentatami branży TMT, jak chociażby, Siemensem czy też Nokią.
wstępne prognozy na 2001 r. zakładają niemal 100-proc. wzrost sprzedaży w pierwszym kwartale w stosunku do analogicznych okresów w poprzednich latach. Rrudno powiedzieć, czy inwestorzy doczekają się naprawdę istotnej poprawy kondycji przedsiębiorstwa w tym roku. Prognozy dla całej branży nie są niestety zbyt optymistyczne.
Spółka nie ma obecnie dobrej opinii wśród analityków. Opublikowana przed kilkoma dniami rekomendacja Societe Generale sugeruje sprzedaż akcji spółki, które według twórców raportu będą się w najbliższym czasie zachowywać gorzej od rynku. Równocześnie bank określił docelową cenę walorów przedsiębiorstwa na 54 zł.