Już nie trzymanie, ale sprzedaż akcji Netii i Orange Polska zaleca PKO Bank Polski. Wraz ze zmianą zalecenia Małgorzata Żelazko, autorka raportu, skorygowała też wyceny akcji obu spółek. W obu przypadkach są one niższe od kursu na GPW. Wartość jednej akcji Netii została obniżona z 4,50 do 4,30 zł, a Orange z 5,40 do 5,10 zł. Małgorzata Żelazko prognozuje ujemne wolne przepływ pieniężne w obu spółkach w 2017 r., co stwarza ryzyko dla bilansu i wypłat dywidend.
Przyczyny tego stanu rzeczy specjalista dopatruje się w dużym udziale EBITDA generowanego przez niekonkurencyjne technologie i konieczności ponoszenia przez spółki wysokich nakładów inwestycyjnych w celu obrony przychodów i udziałów rynkowych. Nakłady te szacuje na 15-30 proc. przychodów. Niejako na przeciwnym biegunie znajduje się Cyfrowy Polsat, czyli konglomerat telewizyjno-telekomunikacyjny (sieć Plus). Według PKO BP, ma on atrakcyjny portfel usług, konkurencyjny zwłaszcza na terenach niskozurbanizowanych i generuje dobre, stabilne wyniki operacyjne. W efekcie osiąga wysokie wolne przepływy pieniężne.
„(…) obecnie spółka jest w trakcie delewarowania bilansu, jednak dzięki bardzo silnym wolnym środkom pieniężnym będzie w stanie pogodzić redukcję zadłużenia z wypłatą dywidendy” — napisała w rekomendacji Małgorzata Żelazko. Jej zdaniem, stopa dywidendy będzie wynosić w najbliższych latach 2-4 proc., jednak za 2020 r. może to być już ponad 9 proc. Analityczka rekomenduje kupno akcji Cyfrowego Polsatu, wyceniając jedną na 27,50 zł. To kilkanaście procent więcej, niż wynosi obecny kurs giełdowy, ale mniej niż wycena z września. Wtedy PKO BP wyceniało jedną akcję Cyfrowego Polsatu na 29 zł. © Ⓟ