Rynki wschodzące nabierają relatywnej siły w stosunku do rynków rozwiniętych, czemu sprzyja m.in. perspektywa obniżenia tempa wzrostu gospodarczego w USA oraz coraz bliższe podwyżki stóp procentowych w Strefie Euro. To również w kwietniu powinno przesuwać ciężar inwestycji w kierunku emerging markets.
Banki
Uważamy, że kwietniowa (już druga w tym roku) podwyżka stopy referencyjnej do 4,0 proc. jeszcze mocniej akcentuje nasze preferowane ekspozycje, czyli PKO BP i Kredyt Bank, banki z najwyższym udziałem bieżących depozytów detalicznych w strukturze depozytów. Ponadto sądzimy, że walory Getin Holdingu mogą zyskiwać na fali oczekiwań bardzo wysokiego zysku netto za 1Q 2011.
Paliwa
Nadal utrzymujemy negatywne nastawienie do rafinerii w związku z niekorzystnym otoczeniem makro. W krótkim terminie w związku z trwającym procesem taryfowym widzimy również ryzyko dla PGNiG, ale nie zmienia to naszej średnioterminowej rekomendacji.
Energetyka
Wzrosty cen energii w Niemczech poprawiły sentyment do CEZ, ale naszym zdaniem Spółka skorzysta na nich w mocno ograniczonym wymiarze. Korzystniej wyceniane są polskie koncerny, szczególnie Tauron, gdzie ryzyko podaży akcji z MSP już się zmaterializowało.
Telekomunikacja
Na wzrostowym rynku akcje spółek telekomunikacyjnych powinny zachowywać się słabiej niż szeroki rynek. Po wzroście ceny obniżamy rekomendację dla akcji TP SA do trzymaj.
Media
Podtrzymujemy pozytywne rekomendacje dla Agory i Cinema City. Ostatnie wzrosty notowań wyczerpują potencjał wzrostowy na TVN. W Cyfrowym Polsacie obawy może budzić ewentualna podaż akcji.
Informatyczne
Mimo ostatnich wzrostów pewien potencjał wzrostowy widzimy nadal w Sygnity. Rezygnacja z planów dual listingu powinna pozytywnie przełożyć się na notowania Asseco Poland. Pozytywnie oceniamy również perspektywy hurtowych dystrybutorów sprzętu.
Górnictwo i metale
W perspektywie najbliższych tygodni, oczekujemy, że zapasy na giełdach sezonowo będą obniżać się (efekt dodatkowo wzmocniony powrotem popytu z Japonii), co powinno dać impuls wzrostowy dla cen miedzi i akcji KGHM. Średnio- i długoterminowa perspektywa pozostaje negatywna.
Przemysł
Podtrzymujemy pozytywne nastawienie dla akcji Impexmetalu. Rosnące ceny stali mogą być elementem ryzyka dla producentów maszyn i urządzeń dla górnictwa w pierwszej połowie roku.
Budownictwo
Mimo negatywnego sentymentu do sektora, dostrzegamy spółki, które wyceniane są atrakcyjnie. Podwyższamy rekomendację sektorową z „niedoważaj” do „neutralnie”.
Deweloperzy
Zalecamy przeważanie sektora deweloperskiego. Nadal pozytywnie oceniamy perspektywy deweloperów mieszkaniowych i komercyjnych. Przy obecnym poziomie wycen, sektor ma walory defensywne.
Handel
Po danych detalistów za marzec spodziewamy się, że z wyjątkiem NG2 1Q 2011 był udany dla branży odzież/obuwie (1Q nie jest istotny dla wyników rocznych). Nie zmieniamy rekomendacji i pozytywnego nastawienia do całego sektora.
Rekomendacje
W raporcie miesięcznym podwyższamy rekomendację dla spółek: Erbud (Kupuj), Unibep (Kupuj), obniżamy zalecenie inwestycyjne dla spółek: TPSA (Trzymaj), TVN (Trzymaj) oraz zawieszamy rekomendację dla BZ WBK i Komputronik.