Po dobrych jakościowo wynikach za 1Q 2011 podwyższamy naszą 9-miesięczną cenę docelową na walory ING BSK o 15% do 975 PLN i zalecamy Akumulowanie akcji (poprzednio Trzymaj). W naszej opinii obecna wycena rynkowa banku nie dyskontuje w pełni możliwości dalszego zdobywania udziałów w rynku kredytów detalicznych oraz konsekwentnej zmiany struktury aktywów bilansu - wzrostu udziału kredytów w aktywach. Uważamy, że obecny konsensus rynkowy niedoszacowuje średnioterminowy potencjał wzrostu marży odsetkowej, wyniku odsetkowego i zysku netto. Na naszej zrewidowanej w górę prognozie wyniku netto, ING BSK jest notowany na atrakcyjnym poziomie wskaźnika P/E, 12,9x na 2011 i 11,3x na 2012 - odpowiednio 10% i 4% poniżej średniej dla spółek porównawczych. - napisano w raporcie.
Pełna analiza w załączniku