- Wyniki Śnieżki za 4Q’11 są nominalnie bardzo słabe. Spółka poniosła 11,6 mln PLN straty netto. Składa się na to szereg zdarzeń jednorazowych (różnice kursowe z wyceny kredytu walutowego, różnice kursowe w spółce białoruskiej, odpis księgowy z tytułu sprzedaży spółki Farbud). Zwracamy jednocześnie uwagę na ustabilizowanie się marży brutto ze sprzedaży (jednak sam raportowany wzrost q/q jest naszym zdaniem pochodną przeliczeń dokonywanych w związku z hiperinflacją na Białorusi) , dobre dynamiki sprzedaży na głównych rynkach (szczególnie Polska, Ukraina jest pochodną kursu UAH/PLN) oraz wysoki cash flow operacyjny. Wprowadzone podwyżki cen produktów (około 5-10% od początku 2011 roku), przy stabilizacji na rynku surowcowym (oraz umocnieniu się PLN vs EUR, które neutralizuje niewielkie podwyżki cen surowców w 1Q’12) powinny korzystnie wpłynąć na poziom marży brutto ze sprzedaży w 2012 roku. Uważamy, że obecne pułapy cenowe są atrakcyjne w dłuższym terminie (P/E’12=9,9x, EV/EBITDA’12=6,6x) i zalecamy ponowne zainteresowanie się jej akcjami, zmieniając zalecenie z Trzymaj na Kupuj. Spółka handlowana jest z 15-30% dyskontem do zagranicznych producentów farb. Równocześnie obniżamy cenę docelową z 39,8 PLN do 32,7 PLN - głosi raport.
DM BDM: "kupuj" Śnieżkę
Krzysztof Pado, analityk DM BDM, w raporcie z 1 marca obniżył wycenę akcji Śnieżki z 39,8 do 32,7 zł, ale podtrzymał zalecenie "kupuj".