Przychody ze sprzedaży KGHM w ub.r. wyniosły 4,22 mld zł (-15,4% w stosunku do 2000 r.), strata operacyjna 112,3 mln zł (w 2000 r. zysk 828,3 mln zł) a strata netto 190,0 mln zł (w 2000 r. zysk netto 618 mln zł. W samym IV kwartale ub.r. KGHM wypracował 972,8 mln zł przychodów (-25% w stosunku do 2000 r.) i poniósł stratę operacyjną 243,8 mln zł (poprzednio zysk 149,6 mln zł) oraz stratę netto 243,5 mln zł (poprzednio zysk 133,2 mln zł).
Strata netto na poziomie 190 mln zł nie jest dla nas niespodzianką (prognoza straty 180,9 mln zł), choć przychody ze sprzedaży i strata operacyjna są gorsze niż prognozy (odpowiednio 4,26 mld zł oraz 72,7 mln zł). Niższy poziom przychodów w stosunku do prognoz wynika głównie ze spadku poziomu produkcji miedzi w IV kwartale w stosunku do poprzednich okresów (co również pozytywnie wpłynęło na poziom kosztów produkcji). Na wynik operacyjny negatywny wpływ, oprócz niższych cen miedzi i mocniejszego złotego w stosunku do dolara (niż w 2000 r.), miało wszystkim utworzenie rezerw na odprawy emerytalne i na przyszłe wydatki na rzecz Gminy Rudna. Ponadto stworzono jeszcze rezerwy na należności od spółki zależnej. Strata KGHM została zwiększona w związku z odpisami z tytułu trwałej utraty wartości aktywów finansowych (KGHM Metale 52 mln zł, AIG EEIF 3,2 mln zł). Tak więc 2001 rok KGHM nie zaliczy do udanych. Przegląd aktywów dokonany przez obecny zarząd i stworzenie wysokich rezerw, dają nadzieję, że na wyniki br. będzie miała wpływ tylko działalność operacyjna. W kontekście nadal niższych cen miedzi niż w 2000 r. zarząd szczególną uwagę powinien zwrócić na poziom kosztów spółki. Samo osłabienie złotego nie powinno być jedynym czynnikiem generującym wzrost zysku operacyjnego. W najbliższym czasie powinna rozstrzygnąć kwestia podwyżek dla pracowników. Wg naszej opinii nie powinna być ona wyższa niż 3%. Poziomem odniesienia dla związkowców będzie prawdopodobnie poziom średniorocznej inflacji wg prognoz rządowych (4,5%).
Marcin Wróblewski, DM BZ WBK