Dobre wyniki decydują o atrakcyjności Mitexu
Głównym przedmiotem działalności Mitexu jest budownictwo ogólne i inżynieria lądowa. Działalność spółki skoncentrowana jest w sferze generalnego wykonawstwa zawartych kontraktów. Mitex zajmuje się pozyskiwaniem nowych kontraktów, obsługą formalnoprawną, nadzorem nad prowadzonymi budowami, projektowaniem nowych obiektów. Spółka jest także gwarantem realizowanych inwestycji. Głównym wykonawcą robót jest Mitex, część prac powierzana jest sprawdzonym podwykonawcom spółki.
SPÓŁKA działa w różnych segmentach rynku budowlanego, takich jak: budownictwo obiektów użyteczności publicznej (szkoły, powierzchnie biurowe, banki, hotele), centra handlowe (składające się z hipermarketów, restauracji, multikin itp.), obiekty sportowe (baseny, hale sportowe, itp.), budownictwo mieszkaniowe (budynki apartamentowe, które są zlokalizowane najczęściej w centrach miast i posiadają najwyższy standard wykończenia oraz budynki w tradycyjnej technologii wykonania), obiekty i hale przemysłowe, modernizacje i remonty (banki, obiekty handlowe, hotele, domy pomocy społecznej, sanatoria).
NAJWIĘKSZY udział w przychodach Mitexu mają obiekty użyteczności publicznej, które stanowiły około 1/3 sprzedaży ogółem w okresie ostatniego półtora roku. W przypadku centrów handlowych ich udział w sprzedaży wzrósł z 18,8 proc. do 30,2 proc., a więc poziomu zbliżonego do sprzedaży obiektów użyteczności publicznej. Zwraca również uwagę dynamiczny spadek znaczenia budownictwa mieszkaniowego — jego udział w sprzedaży zmniejszył się z 46,2 proc. w 1997 roku do zaledwie 11,2 proc. w pierwszej połowie tego roku.
W LATACH 1998-99 spółka działała wyłącznie na rynku krajowym. Dopiero w pierwszej połowie 2000 roku w strukturze przychodów Mitexu pojawiła się sprzedaż eksportowa, ale nie przekroczyła ona 2 proc. całości sprzedaży. Ze struktury geograficznej sprzedaży Mitexu wynika także, że działa on przede wszystkim na terenie województwa mazowieckiego. W latach 1997-98 realizowano tam ponad połowę sprzedaży, po pierwszych 6 miesiącach 2000 r. udział ten spadł do 48,6 proc.
NAJWAŻNIEJSZYM klientem Mitexu jest Echo Investment (obie spółki łączy osoba głównego akcjonariusza Michała Sołowowa), dla którego realizowano kontrakty mające w latach 1997-98 od 23 proc. do 29,6 proc. udziału w sprzedaży. Jeszcze większe znaczenie mają prace wykonane w pierwszych 6 miesiącach 2000 roku, kiedy ich wartość wynosiła 37,4 proc. sprzedaży Mitexu.
MITEX znajduje się w fazie szybkiego rozwoju. W ostatnich latach bardzo szybko rosła suma bilansowa spółki (w pierwszej połowie 2000 r. zmniejszyła się ona z powodu spłaty kredytów bankowych). W przeciwieństwie do innych dużych giełdowych firm budowlanych, w strukturze aktywów Mitexu dominująca rolę odgrywa majątek obrotowy, który w ostatnich latach stanowił ponad 70 proc. aktywów ogółem. Na bardzo wysokim poziomie utrzymuje się udział należności, które stanowią prawie 60 proc. całości aktywów. Jednak zdecydowana większość należności jest płatna w okresie do 1 miesiąca, spółka praktycznie nie ma należności przeterminowanych, co bardzo dobrze świadczy o jakości jej klientów. Mitex stosuje dość dużą dźwignię finansową — kapitały własne stanowią około 1/3 pasywów. Dźwignia może się jeszcze zwiększyć, gdyż spółka podjęła decyzję o emisji bonów handlowych do kwoty 40 mln zł.
W OSTATNICH latach dynamika sprzedaży i zysków Mitexu była bardzo wysoka. Po ogłoszeniu wstępnych wyników za trzeci kwartał roku wydaje się, że również 2000 rok będzie dla spółki bardzo dobry. Co prawda dynamika sprzedaży nie jest zbyt wysoka w porównaniu z latami poprzednimi, ale biorąc pod uwagę nie najlepszą koniunkturę panującą w branży i tak jest to dobre osiągnięcie. Dużo lepiej prezentują się wyniki: operacyjny, brutto i netto. Warto jednak pamiętać o tym, że duży wpływ na zysk brutto i netto w III kwartale miała dywidenda wysokości 9,45 mln zł otrzymana od spółki zależnej Mitex Bud.
TRWAJĄCA od pewnego czasu konsolidacja bardzo rozdrobnionego polskiego sektora budowlanego w obliczu stałej ekspansji firm zagranicznych, jak również wstąpienia Polski do Unii Europejskiej, jest niewątpliwie zjawiskiem pozytywnym. Obecna pozycja Mitexu na polskim rynku budowlanym jest mocna, co daje mu możliwość indywidualnego rozwoju. Spółka próbuje umocnić swoją pozycję rynkową, rozszerzając swą działalność na obszar całego kraju. W tym celu zostały utworzone oddziały w Gdańsku, Katowicach, Lublinie, Łodzi, Poznaniu, Szczecinie i Wrocławiu. Inna zmianą struktury organizacyjnej ma być włączenie w struktury Mitexu spółek z jego Grupy Kapitałowej. Te zmiany mogą się jednak okazać niewystarczające, aby spółka została jednym z liderów krajowego sektora budowlanego. Wydaje się więc, że w przyszłości może dojść do połączenia z inną firmą budowlaną, tym bardziej że o takiej ewentualności mówiło się już, gdy Michał Sołowow nabył 10-proc. pakiet akcji Exbudu. Wtedy okazało się, że pogłoski o ewentualnym połączeniu Mitexu z Exbudem były tylko próbą wywarcia presji, w celu uzyskania lepszej ceny za akcje Exbudu.
WYDAJE SIĘ, że niezależnie od tego, czy Mitex podejmie działania mające na celu fuzję z innym podmiotem z branży, jego obecna pozycja rynkowa, wyniki finansowe (przy nie najlepszej koniunkturze w branży) oraz niskie wskaźniki wyceny rynkowe po uwzględnieniu danych za trzy kwartały roku, wskazują, że trend wzrostowy kursu giełdowego powinien zostać utrzymany. O Spółce bardzo dobrze świadczy też realizacja prognoz finansowych, które często są korygowane w górę (na rok bieżący pierwotnie planowano zysk netto na poziomie 20 mln zł, później zmieniono prognozę na 33 mln zł, a po trzech kwartałach roku została ona już przekroczona), w przeciwieństwie do większości spółek giełdowych. Przeszkodą w realizacji takiego scenariusza rozwoju wydarzeń może być utrzymanie słabej koniunktury na giełdzie. Negatywnym czynnikiem, który mógłby wpłynąć na sytuację Mitexu, byłoby także wprowadzenie VAT-u na oddawane mieszkania oraz zniesienie ulg budowlanych.