Zperspektywy czasu wyraźnie widać, że Rezerwa Federalna nie popełniła błędu, wstrzymując się z decyzją o zmniejszeniu skali programu skupu aktywów. Tłumiące i tak nikłe ożywienie koniunktury, tymczasowe zawieszenie prac administracji rządowej w połączeniu z niezadowalającym przyrostem nowych miejsc pracy dobitnie pokazało, że amerykańska gospodarka wciąż potrzebuje stymulacji.
Staje się więc coraz bardziej oczywiste, że luzowanie ilościowe będzie kontynuowane w obecnym kształcie jeszcze przez kilka miesięcy. To podtrzyma słabość amerykańskiej waluty. Niemniej jednak im wyżej znajduje się kurs EUR/USD, tym silniejszy wpływ na jego notowania będą miały gorsze od oczekiwań dane ze strefy euro.
Każdy negatywny odczyt zwiększa bowiem prawdopodobieństwo,że Rada Prezesów EBC nie pozostanie obojętna na aprecjację wspólnej waluty, która może zaszkodzić koniunkturze w Eurolandzie. Spodziewamy się jednak, że zanim dojdzie do głębszej korekty spadkowej, kurs EUR/USD wybije się jeszcze na nowe maksima.
Na tle innych walut regionu złoty już nie wyróżnia się tempem aprecjacji. Malejąca presja inflacyjna połączona z serią gołębich wypowiedzi członków RPP przełożyła się na znaczne złagodzenie rynkowych oczekiwań — mierzonych kontraktami stopy procentowej, wobec podwyżki kosztu pieniądza w pierwszej połowie przyszłego roku. Nie sądzimy jednak, że będzie miało to wyraźny wpływ na osłabienie polskiej waluty.