Franklin Templeton woli depozyt od akcji

Towarzystwo niedoważa aktywa procykliczne, jednak poprawa nastawienia do nich jest możliwa, twierdzi zarządzająca Marzena Hofrichter.

Wolniejszy globalny wzrost gospodarczy, stłumiona w najważniejszych gospodarkach inflacja oraz łagodzenie polityki banków centralnych — to trzy tematy, wokół których strategię inwestycyjną buduje Franklin Templeton. W funduszach, których portfele złożone są z różnych aktywów, towarzystwo lekko niedoważa globalne obligacje korporacyjne oraz akcje, zwłaszcza europejskie i japońskie. „Tempo światowego wzrostu spadło, a wpływ niepewnej sytuacji w handlu wciąż nie znalazł pełnego odzwierciedlenia w oficjalnych danych. Okres spowolnienia zapewne przedłuży się do połowy roku” — zauważa w prezentacji dla klientów Marzena Hofrichter, która jednak wyklucza scenariusz recesji.

Słabej koniunkturze w handlu międzynarodowym towarzyszy odporność konsumpcji prywatnej, jednak rynki japoński i zachodnioeuropejskie są od sytuacji w handlu uzależnione stosunkowo najbardziej. Wzrost gospodarek ze Starego Kontynentu znajdzie się w tym roku poniżej potencjału, a dodatkowo będzie im szkodzić niepewność związana z brexitem. Jednocześnie specjalistka lepiej ocenia akcje z USA i rynków wschodzących, które w swoich portfelach nieznacznie przeważa — w pierwszym przypadku ze względu na odporność wzrostu za oceanem, w drugim przez fakt, że oczekiwane ustabilizowanie się notowań dolara eliminuje źródło ubiegłorocznych obaw o tę grupę gospodarek.

— Wyceny globalnych akcji nie są przesadnie atrakcyjne, a perspektywy są uzależnione od tego, czy oczekiwane ożywienie rzeczywiście dojdzie do skutku — przyznaje w rozmowie z „PB” Marzena Hofrichter, zauważając, że wskaźniki cen do oczekiwanych zysków na rynkach rozwiniętych i wschodzących przekraczają średnią z ostatnich 10 lat o około 8 proc.

251dc9e0-90f6-11e9-bc42-526af7764f64
To musisz wiedzieć dziś rano
Codzienny newsletter z najważniejszymi informacjami dla inwestorów.
ZAPISZ MNIE
To musisz wiedzieć dziś rano
autor: Kamil Zatoński
Wysyłany codziennie
Kamil Zatoński
Codzienny newsletter z najważniejszymi informacjami dla inwestorów.
ZAPISZ MNIE

Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa.

Kliknij w link w wiadomości, aby potwierdzić subskrypcję newslettera.
Jeżeli nie otrzymasz wiadomości w ciągu kilku minut, prosimy o sprawdzenie folderu SPAM.

Specjalistka Franklina Templetona szans na poprawę koniunktury globalnej upatruje w postępach w negocjacjach handlowych na linii USA-Chiny, choć ryzyko z nimi związane nadal się utrzymuje. Budujące jest tymczasem to, że Fed wstrzymał redukcję bilansu, a Państwo Środka wprowadziło impuls fiskalny. Stabilizować zaczęły się dane o chińskiej podaży pieniądza, które do tej pory sprawdzały się w roli wskaźnika wyprzedzającego koniunktury. W gospodarce Chin widoczne zaczynają być efekty impulsu kredytowego, choć jego skutki z pewnością nie będą równie spektakularne jak w przypadku stymulacji z 2016 r., ocenia Marzena Hofrichter.

Zarządzająca zachowuje neutralne podejście do obligacji oraz przewiduje stabilizację kursów głównych walut i rynków surowcowych. Wśród globalnych papierów dłużnych preferuje te o krótszych terminach zapadalności — są mniej podatne na wzrost rynkowych stóp procentowych, grożący w przypadku odbicia inflacji. Stabilizująco na rynki surowcowe powinno oddziaływać oczekiwane wejście notowań dolara w tendencję boczną oraz słabszy wpływ ożywienia na rynkach w porównaniu z sytuacją z 2016 r. Marzena Hofrichter przyznaje także, że w swoich portfelach utrzymuje sporo pozycji w depozytach.

— Atrakcyjność depozytów na rynku amerykańskim poprawiła się w naszych oczach wraz ze związanym z normalizacją polityki Fedu wzrostem rentowności krótkoterminowych bonów skarbowych USA — tłumaczy zarządzająca.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Wierciszewski

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy