Liczba akcji w wolnym obrocie oraz struktura akcjonariatu to jedne z ważnych informacji dla inwestorów. Tymczasem w przypadku notowanego na NewConnect Ekopolu można mieć wątpliwości, czy spółka wywiązuje się z obowiązków informacyjnych i postępuje fair wobec mniejszościowych posiadaczy akcji. Sprawę zbada rynkowy nadzór.
Żonglerka Almarem
Ekopol Górnośląski Holding radzi sobie
w biznesie mikrostacji paliwowych i obróbce blach. Ten rok zamierza zamknąć 2
mln zł zysku brutto. Spółka zadebiutowała na NC w sierpniu 2008 r. Wcześniej
jednak sprzedała 13 inwestorom w ramach oferty prywatnej nieco ponad 594,5 tys.
walorów serii H po 3 zł za sztukę (kurs doszedł do 6 zł, obecnie to około 4,5
zł). Większość praw do akcji (386 tys. szt.) nabyła spółka Almar z Bytomia. W
pierwszej połowie 2008 r. Ekopol przejął ją od dwóch osób fizycznych, ale już 7
lipca - jak twierdzi - sprzedał spółce Finanse Advisory Group Soja z Mikołowa za
50 tys. zł (tyle wynosił kapitał zakładowy i suma bilansowa na koniec 2007 r.).
Andrzej Piecuch – artykuły, informacje, spółki, linki, zdjęcia
Skąd spółka Almar, która nie prowadziła działalności operacyjnej, zdobyła prawie 1,2 mln zł na inwestycję? "Nowy udziałowiec spółki Almar uzyskał kapitał od inwestorów reprezentujących przemysł hutniczy, maszynowy, drzewny i finansowy" - czytamy w dokumencie informacyjnym Ekopolu. Spółka z NewConnect zapewnia też, że "nie istnieją również żadne powiązania kapitałowe i rodzinne pomiędzy spółką Finanse Advisory Group Soja oraz pozyskanymi przez nią inwestorami a emitentem i jego dotychczasowymi akcjonariuszami". To ważna informacja dla innych uczestników private placement i graczy z NewConnect. Przede wszystkim dlatego, że Almar miał mieć aż 14,88 proc. w podwyższonym kapitale, a dotychczasowi właściciele (bezpośrednia lub pośrednia kontrola 77 proc. kapitału) nie wprowadzali wtedy swoich akcji na NC. Dodatkowo na akcjach Almaru do końca 2008 r. był lock-up.
Powiatowe Dzieci
Pierwszych wątpliwości drobni
akcjonariusze Ekopolu mogli nabrać już w pierwszych miesiącach notowań. Kiedy w
listopadzie sąd zarejestrował nową emisję, Almar nie ujawnił się ze swoim
pakietem (przekroczył ustawowe 5 proc. w kapitale i głosach). Na koniec grudnia
Ekopol przedstawił jednak wyciąg z rachunku maklerskiego Almaru w DM Pekao,
który potwierdzał posiadanie nawet nieco więcej niż 386 tys. akcji. Bardziej
dociekliwych graczy niepokoić mógł jednak brak zmiany w KRS właściciela Almaru.
Od maja 2008 r. figurował tam wciąż Ekopol. Zmiana nastąpiła dopiero we wrześniu
2009 r., kiedy 99 proc. udziałów ujawniła. Fundacja Andrzeja S. Piecucha
Powiatowe Dzieci. Tymczasem Andrzej Piecuch ma bezpośrednio około 23 proc. akcji
Ekopolu i jest prezesem tej spółki. O potencjalnym wpływie na los akcji Ekopolu
w Almarze rynek nie został poinformowany.
Brak informacji
W dokumencie informacyjnym z lipca tego
roku (wprowadzenie na NC 533,7 tys. akcji serii D) o Almarze w ogóle nie ma
wzmianki. Sprzedał akcje i nie poinformował o tym? Teoretycznie to możliwe, ale
powód był raczej inny. Ekopol zaprezentował bowiem jedynie tabelę z
akcjonariuszami mającymi ponad 10 proc. w głosach na WZA. Przez istnienie akcji
uprzywilejowanych Almar mógł dysponować 8,4 proc. Nasze źródła twierdzą, że
Almar pozbywał się akcji i nie poinformował rynku o zmianie udziału w kapitale
Ekopolu. Osoby mające dostęp do informacji poufnych nie zawsze potrafiły
powstrzymać się od handlu, np. w okresie przed podaniem wyników finansowych. Co
na to Ekopol? Czytaj rozmowę obok. Sprawą zainteresował się nadzorca. -
Podejmiemy działania wyjaśniające. Przy okazji przypominamy, że przekroczenie w
spółce publicznej progu 5 proc. zawsze wiąże się z obowiązkiem zawiadomienia o
tym spółki, która następnie informuje o tym rynek. Obowiązek informacyjny
istnieje bez względu na to, czy akcje nabywa się bezpośrednio czy pośrednio, na
rynku wtórnym czy pierwotnym - mówi Łukasz Dajnowicz, rzecznik Urzędu KNF.
Słaba przejrzystość
Śledząc informacje z Ekopolu, trudno
także ustalić rzeczywistą strukturę akcjonariatu. Na stronie internetowej spółki
jest jedynie wykaz posiadaczy akcji nienotowanych na NC, podczas gdy reszta
walorów (43,5 proc. kapitału) jest ujęta łącznie, anonimowo. W rzeczywistości
osoby blisko związane ze spółką mogą realnie kontrolować ponad 90 proc. kapitału
i 80 proc. papierów dostępnych na NewConnect. Praktyką rynkową jest natomiast
podawanie struktury akcjonariatu według najlepszego stanu wiedzy spółki (można
podać datę aktualizacji). Ten standard stosują także ci emitenci, których
wszystkie akcje są notowane na rynku głównym lub NewConnect. O większych ruchach
akcjonariusze muszą bowiem informować rynek poprzez spółkę. Co o możliwych
rynkowych przewinieniach Ekopolu sądzi GPW, zatwierdzająca dokumenty
informacyjne spółek z NewConnect i sprawująca nad nimi częściowy nadzór?
Prezes Ekopolu: wszystko jest zgodne z zasadami
"Puls Biznesu": Czy Almar sprzedawał ostatnio akcje Ekopolu?
Andrzej Piecuch, prezes i akcjonariusz Ekopolu: Musiałby przysłać stosowne pismo, jeśli zszedłby poniżej ustalonych w prawie progów [m.in. 10 proc. i 5 proc. w kapitale - red.]. Według mojej najlepszej wiedzy Almar nie sprzedał akcji Ekopolu i wciąż je trzyma. Almar nie jest zainteresowany sprzedażą przy obecnym kursie.
Właścicielem Almaru nie jest niezależny podmiot, ale fundacja pana imienia. Co pan na to?
Na podstawie dokumentów, jakimi dysponuję, Almar nie sprzedał akcji Ekopolu. To wszystko, co mam do powiedzenia.
Dlaczego do tej pory Ekopol, jako posiadacz informacji, nie ujawnił w raporcie bieżącym znaczącego akcjonariusza i jego właściciela, który ma powiązania z głównymi akcjonariuszami Ekopolu?
Autoryzowany doradca brał wynagrodzenie za to, by wszystko było zgodnie z przepisami.
Dlaczego Ekopol przedstawia strukturę akcjonariatu w taki sposób, że akcje notowane na NewConnect są traktowane bezosobowo i łącznie?
Nie podajemy struktury właścicielskiej akcji z NewConnect, bo nie wiemy, jaka jest. To przecież rynek, na którym handluje się akcjami.
Czy pana zdaniem spółka działa fair wobec drobnych akcjonariuszy?
Wszystko jest zgodne z za-sadami, a dokumenty przez nas przekazywane inwes- torom zawierają prawdziwe informacje. Biorę przecież odpowiedzialność za to, co podpisuję.
Spółki odpowiadają za rzetelność informacji
Agnieszka
Gontarek, dyrektor działu emitentów GPW
Wszystkie przytoczone fakty i okoliczności dotyczące spółki Ekopol zostaną zbadane pod kątem prawidłowości wypełniania obowiązków ciążących na spółce z rynku NewConnect. Nadzór nad przestrzeganiem obowiązków wynikających z ustawy o ofercie publicznej sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Jednak z uwagi na dbałość o zapewnienie inwestorom dostępu do rzetelnej informacji o spółkach notowanych na GPW również w tej kwestii giełda podejmie czynności wyjaśniające. Emitenci odpowiadają za rzetelność i prawdziwość ujawnianych przez siebie informacji. Jakość wypełniania obowiązków informacyjnych wpływa również na dokonywaną przez giełdę ocenę działalności autoryzowanego doradcy. Zarówno emitent, jak i autoryzowany doradca na rynku NewConnect* może zostać ukarany jedną z kar regulaminowych. *W 2008 r. autoryzowanym doradcą Ekopolu był GoAdvisers, a doradcą prawnym przy sporządzaniu dokumentu informacyjnego - kancelaria Szczeszek i Wspólnicy. Obecnie autoryzowanym doradcą Ekopolu jest kancelaria Adwokaci i Radcowie Izabella Żyglicka i Wspólnicy.