Howell walczy o równowagę
Zachowanie kursu Howella przypomina, że powiązania kapitałowe spółek mogą być szczególnie kłopotliwe dla akcjonariuszy mniejszościowych. W przypadku tej spółki wiąże się to z koniecznością akceptowania coraz niższych poziomów kursu. Od początku bieżącego roku cena akcji tego pośrednika w obrocie wyrobami hutniczymi spadła już o ponad 80 proc., natomiast w trakcie ostatniej sesji straciła 10 proc.
Stało się tak mimo poprawy wyników finansowych w ubiegłym roku, kiedy to grupa Howell zanotowała wzrost przychodów o około 25 proc. Jednak wysokie koszty finansowania, rosnące zadłużenie oraz zła koniunktura w branży (potwierdzają to wyniki m.in. Stalexportu i Centrozapu) powodują, że w roku bieżącym na poziomie operacyjnym zyski są w dalszym ciągu znacząco niższe niż w latach poprzednich. Wskaźniki wyceny rynkowej nie należą do najniższych, biorąc pod uwagę ich obecne wartości na GPW, a cena akcji w dużej mierze wynika także z faktu identyfikowania spółki jako udziałowca MCI.
Howell posiada obecnie około 6,9 mln akcji MCI (18,22 proc.), czyli spółki która ma problemy finansowe i organizacyjne. Dokonane przez nią w ostatnim czasie korekty planów inwestycyjnych i przeszacowania posiadanych udziałów w portalu Poland. com powodują, że wartość tej firmy w oczach inwestorów ulega stopniowemu obniżeniu. Chociaż nie dzieje się to w oderwaniu od ogólnej sytuacji w branży internetowej, to jednak stan obecny w odniesieniu do szumnych zapowiedzi sprzed pół roku musi rozczarowywać.
Uwzględniając fakt, że Howell do ubiegłego roku wyceniany był z premią, bieżący spadek kursu to także efekt wymienionych powiązań kapitałowych i osobowych. Wydaje się, że systematyczna wyprzedaż posiadanego pakietu akcji MCI, decyzja o sprzedaży nieruchomości i emisja bonów dłużnych ma przede wszystkim zapewnić równowagę finansową spółki.