Irena systematycznie poprawia wycenę
Huta Irena razem z Krosnem reprezentują na giełdzie branżę producentów szklanych wyrobów. Inowrocławska spółka koncentruje się na dwóch sektorach: szkle kryształowym i szkle sodowym. W produkcji szkła kryształowego spółka ma pozycję dominującą. Jej udział w rynku jest szacowany na jakieś 30 proc. Innym producentem, którego udział jest porównywalny jest huta Violetta. Na rynku szkła sodowego dominuje Krosno. Udział Ireny wynosi około 15 proc.
W celu zwiększenia swojego udziału w grupie szkła sodowego Irena zamierzała przejąć hutę Szczakowa. Szacunkowy udział tego producenta w rynku wynosi poniżej 20 proc. Wpływy z planowanej emisji, która nie uzyskała wymaganych 75 proc. głosów na ostatnim NWZA, miały zostać wykorzystane na akwizycję wspomnianej huty Szczakowa. Spółka rozważała również ewentualny zakup zakładu za wschodnią lub południową granicą. Zablokowana emisja nie ma raczej wpływu na dotychczasową strategię inwestycji w rzeczowy majątek trwały. Prowadzona restrukturyzacja ma na celu rozbudowę mocy produkcyjnych przez zakup urządzeń do wytopu masy szklarskiej oraz obróbki szkła. Plany przewidywały utworzenie sieci sprzedaży w kraju i nawiązanie współpracy handlowej w krajach Europy Wschodniej.
Produkcja Ireny trafia przede wszystkim na eksport. W poprzednim roku 67,5 proc. przychodów netto ze sprzedaży pochodziło właśnie ze sprzedaży produktów za granicę. Spółka realizuje większość sprzedaży w dolarach. Główny kierunek eksportu spółki to USA (blisko 50 proc.), Wielka Brytania i Japonia. W ramach sprzedaży eksportowej spółka ściśle współpracuje ze swoim wiodącym akcjonariuszem Centralą Handlu Zagranicznego Minex. Za jego pośrednictwem Irena realizuje około 70 proc. obrotów. O zbytnią zależność spółki od Minexu toczy się konflikt wśród akcjonariuszy. Osoby fizyczne, które przed ostatnim NWZA zwiększały swoje zaangażowanie, będą prawdopodobnie dążyć do przejęcia kontroli nad spółką. Podobna sytuacja miała miejsce w Krośnie, w rezultacie czego wiodącym udziałowcem została osoba fizyczna. Ostatnio Minex otrzymał zgodę na przekroczenie progu 33 proc., z czego niewątpliwie skorzysta.
Po trzech kwartałach obecnego roku spółka wypracowała 67,5 mln zł przychodów i zysk netto przekraczający 5 mln zł. Po dziewięciu miesiącach zrealizowano więc odpowiednio 75 proc. i 82 proc. obu wielkości finansowych prognozowanych w ostatniej korekcie. Zarząd Ireny opublikował nową prognozę po zrealizowaniu zakładanej pierwotnie. Spółka podniosła swoje szacunki w październiku, spodziewając się wzrostu popytu na swoje wyroby w czwartym kwartale. Irena liczy na dobrą koniunkturę w USA i w krajach Dalekiego Wschodu. Jako że na wyniki Ireny w dużym stopniu wpływają zmiany kursowe dolara, firma założyła optymistyczny kurs tej waluty na poziomie ponad 4,7 zł. Ostatnie umocnienie złotego względem waluty amerykańskiej może wpłynąć niekorzystnie na wyniki czwartego kwartału. Z kolei na wzrost wyniku finansowego wpłynąć może ewentualne rozwiązanie rezerw z tytułu posiadania 7,5-proc. pakietu akcji Huty Oława. Z założeń zarządu wynika, że średni kurs giełdowy Oławy będzie wynosił 12,71 zł.
Grupa kapitałowa huty szkła Irena składa się z jednostki dominującej, czterech spółek stowarzyszonych i jednej zależnej. Huta dominuje w skonsolidowanym sprawozdaniu grupy kapitałowej. Jest ona faktycznie głównym odbiorcą produkcji spółek zależnych, więc jej sytuacja finansowa właściwie pokrywa się z sytuacją całej grupy.
W roku poprzednim grupa kapitałowa Ireny odnotowała 4,45 mln zł zysku netto, przy przychodach na poziomie 77,95 mln zł. W porównaniu z rokiem 1998, kiedy na poziomie skonsolidowanym zanotowano stratę netto, przychody były o 5 proc. wyższe. Rentowność sprzedaży netto w 1999 roku kształtowała się na poziomie 5,7 proc., podczas gdy rok wcześniej była to wartość ujemna. Dynamika przychodów netto ze sprzedaży była w 1999 roku wyższa od dynamiki kosztów i wynosiła 95,2 proc.
Wykres akcji huty znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Od rocznego minimum cena walorów wzrosła o 144 proc. Aprecjacji sprzyjają dobre wyniki finansowe spółki oraz roszady w akcjonariacie. Hossa na papierach Ireny może być spotęgowana ewentualną grą pod przejęcie spółki z Inowrocławia.