Polityka skarbu państwa może w najbliższych kwartałach zmieniać się w kierunku niekorzystnym dla akcjonariuszy mniejszościowych wielu spółek, ostrzegł JP Morgan w raporcie opublikowanym w ubiegłym tygodniu. Przykładami takich niekorzystnych posunięć może być zmiana strategii PZU, zakładająca że ubezpieczyciel będzie konsolidował polski sektor bankowy, pomysł nałożenia nowego podatku na sektor bankowy, zgłoszony przez PiS i prezydenta-elekta Andrzeja Dudę, oraz plany by giełdowe spółki energetyczne oraz prywatne kopalnie wspomogły restrukturyzację państwowych spółek górniczych.
„Chcielibyśmy wykorzystać kombinację przyspieszającego wzrostu oraz wynikających z programu skupu aktywów przez EBC niskich stóp w Europie Środkowej, jednak polska polityka znacząco utrudnia wybór spółek” – napisano w raporcie.
Specjaliści banku obniżyli rekomendację dla rynków Europy Środkowej z „przeważaj” do „neutralnej”, a z polskich spółek do najbardziej polecanych w regionie zakwalifikowali tylko Giełdę Papierów Wartościowych. Przyznali, że niskie stopy procentowe uzasadniają wyższe wyceny giełdowe, jednak przypomnieli o utrzymującym się zagrożeniu dla otwartych funduszy emerytalnych, których aktywa odpowiadają za 25 proc. akcji pozostających w wolnym obrocie. Dodatkowo zmiana ekipy rządzącej może oznaczać poważne przetasowania w kadrze menedżerskiej wielu spółek państwowych, przypomnieli.
„Przyznajemy, że niskie stopy procentowe w Polsce mogą częściowo uzasadniać wyższe wyceny, jednak z drugiej strony na horyzoncie pojawiły się potencjalne negatywne bodźce” – napisali specjaliści JP Morgan.
