Dziś kończy się budowa księgi popytu na akcje spółki Kino Polska TV. W ofercie publicznej jest 4 mln akcji nowej emisji (prawie 29 proc. po podwyższeniu kapitału), z czego 1 mln zaoferowano drobnym inwestorom. Przedział cenowy to 8,5-10 zł, a wartość emisji 34-40 mln zł. Firmę wyceniono na 118-139 mln zł. To 13-15 razy więcej, niż wyniósł ubiegłoroczny zysk i 9,5-11,2 razy więcej od zysku prognozowanego na rok 2011. Wskaźnikowo spółka jest więc atrakcyjna.
Kino Polska TV produkuje program telewizyjny pod tą nazwą. Dystrybuuje kanały tematyczne w pakiecie FilmBox. Od stycznia do września 2010 r. w rankingu oglądalności kanałów filmowych Kino Polska zajmowało drugie miejsce (za AXN) z widownią na poziomie 0,62 proc. To dwa razy więcej, niż Ale Kino czy płatne HBO. FilmBox, umieszczany w dodatkowo płatnych pakietach kablówek, oglądało średnio 0,11 proc. widzów (dane Nielsen Audience Measurement). Na tle rywali to niezły wynik, a to oznacza większe zainteresowanie operatorów i nadawców reklam. Przychody z opłat od operatorów kablowych i satelitarnych stanowiły trzy czwarte przychodów w I półroczu 2010 r. Z kolei wpływy ze sprzedaży reklam zapewniły ponad jedną piątą przychodów. W strukturze sprzedaży niewielki udział mają również odsprzedaż licencji innym nadawcom, usługa wideo na życzenie, a także działalność wydawnicza. Firma od maja jest akcjonariuszem notowanego na NewConnect portalu Stopklatka, drugiego największego w Polsce serwisu o tematyce filmowej.
Kino Polska TV chce wydać pieniądze z emisji na utworzenie programu Kino Polska HD (7-14 mln zł). Kosztem 6-11 mln zł powiększyć ma się też rodzina programów FilmBox. Na przełomie III i IV kw. 2011 ruszyć mają kanały: modowy, o sportach walki oraz z filmami akcji. Powstanie kanał Kino Polska Muzyka (2-3,5 mln zł), prezentujący historię polskiej muzyki rozrywkowej. Spółka kupi też infrastrukturę techniczną (3-5 mln zł), a od 2 do 5 mln zł wyda na produkcję filmową. Kierunek rozwoju wydaje się więc ciekawy (choć nie pozbawiony ryzyka, bo konkurencja jest już spora).
Spółka może się pochwalić dynamicznym wzrostem w ostatnich latach. W 2009 r. przychody skoczyły o 143 proc., w 2010 r. o 44 proc., a w 2011 mają się zwiększyć o 68 proc.). Trochę cierpi na tym rentowność, ale wciąż utrzymuje się ona na wysokim poziomie. W 2009 r. było to 25 proc., w 2010 r. 31 proc., a w tym roku — mimo planowanych inwestycji — rentowność wynieść ma 24 proc. Pewnym ryzykiem dla wyników są wahania kursu euro, w której to walucie spółka płaci za usługi nadawcze.
Wyniki i prognozy Kino Polska TV
Dane w mln zł
2008 2009 2010* 2011**
Przychody 14,5 35,2 50,6 84,8
EBITDA 4,9 8,7 15,6 20,4
Zysk netto 3,8 6,1 9,0 12,4
*dane szacunkowe, **prognozy zarządu
Harmonogram oferty
16-22 marca Budowa księgi popytu
22 marca Wstępny przydział akcji w Transzy Dużych
Inwestorów oraz ustalenie ceny emisyjnej
23-30 marca Przyjmowanie zapisów na akcje
31 marca Przydział akcji