Publiczna oferta akcji grupy ITI jest największą tego typu operacją w tym roku w Europie Środkowej i Wschodniej. Kontrowersje budzi jednak jej skomplikowana konstrukcja.
Już od ponad dwóch lat na polskim rynku publicznym nie było tak dużej oferty, jak w przypadku grupy ITI. Wydaje się jednak, że zainteresowanie nią drobnych inwestorów jest relatywnie nieduże w porównaniu z debiutami firm państwowych, takich jak Polski Koncern Naftowy Orlen czy Telekomunikacja Polska. Przesądzać o tym może zarówno konstrukcja oferty (preferowani inwestorzy instytucjonalni), jak też zagraniczny, prywatny kapitał zaangażowany w ITI.
Konstrukcja publicznej oferty akcji grupy ITI znacznie różni się od dotychczasowych projektów innych emitentów. Dla części inwestorów może to być jeden z poważniejszych czynników ryzyka. Wynika to z faktu, iż spółka zamierza nie tylko wprowadzić na rynek nowo emitowane walory, ale także papiery wcześniejszych emisji.
Dodatkowo akcje wprowadzane do publicznego obrotu podzielone są na kilka odrębnych ofert i transz. Wartość nominalna każdego z oferowanych walorów stanowi równowartość 1,25 EUR (około 4,75 zł). ITI zaoferuje w sumie 110 560 094 akcje, w tym 42,2 mln walorów istniejących (wprowadzanych przez Trikang Holding) i 68 360 094 akcje nowej emisji, ze sprzedaży których środki powiększą kapitał własny spółki.
Zapisy w ofercie podstawowej będą trwały od 19 czerwca do 2 lipca. Obejmuje ona 70,8 mln akcji. W ramach tych walorów wydzielić można 42,2 mln akcji istniejących i 28,6 mln nowej emisji. Oferta podstawowa została podzielona na transzę detaliczną, krajową oraz zagraniczną transzę inwestorów instytucjonalnych. W pierwszym przypadku zaoferowanych zostanie 21,4 mln akcji. Transza krajowa obejmuje 14 mln papierów. Z kolei zagraniczni inwestorzy instytucjonalni będą mogli kupić 35,4 mln akcji.
W ramach publicznej oferty ponad 68,36 mln akcji nowej emisji wyróżnić można ofertę ogólną obejmującą 28,6 mln walorów, ofertę menedżerską liczącą 6 260 094 akcje oraz ofertę kierowaną, w skład której wchodzi 33,5 mln papierów.
W przypadku oferty menedżerskiej walory sprzedawane będą w czterech transzach (949 500, 2 215 500, 661 344 i 2 433 750 akcji). Cena emisyjna tych walorów ustalona została na równowartość w złotych 1,185 EUR (4,5 zł). Zapisy w trzech pierwszych transzach przyjmowane będą między 19 czerwca a 2 lipca. Termin subskrypcji ostatniej nie został jeszcze ustalony. Akcje menedżerskie przydzielone zostaną najpóźniej do 9 lipca.
Oferta kierowana jest ściśle związana z obligacjami zamiennymi wyemitowanymi przez spółkę. W jej ramach firma zaoferuje do 33,5 mln akcji nowej emisji. Zapisy w tej opcji wraz z oświadczeniami o zamianie obligacji przyjmowane będą do 4 lipca. Tego samego dnia nastąpi również otwarcie oferty kierowanej, która zostanie zamknięta nie później niż 9 lipca.
W efekcie przeprowadzonej oferty ogólnej, grupa ITI zamierza pozyskać z rynku od 80 do 130 mln USD, czyli maksymalnie około 525 mln zł.
Przy okazji emisji nie obeszło się bez kontrowersji. Niepokój ewentualnych inwestorów budzi bowiem zapis w statucie spółki, zgodnie z którym zarząd bez zgody akcjonariuszy może wyemitować nawet 1,5 mld akcji.
W celu uspokojenia opinii publicznej Rada Dyrektorów holdingu zdecydowała się ograniczyć możliwość emisji „akcji autoryzowanych”. Na podstawie nowego zapisu, zarząd będzie mógł wyemitować każdego roku jedynie akcje o wartości nie przekraczającej 10 proc. kapitału zakładowego. Jeżeli tego typu emisje będą miały miejsce co roku, to w ciągu trzech kolejnych lat wartość emitowanych walorów nie będzie mogła przekroczyć poziomu 20 proc. wartości kapitału zakładowego.