Raport wydano przy kursie 5,26 zł.
"VRG konsekwentnie realizuje obrany kierunek strategiczny - w W.KRUK otwierane są nowe salony w Polsce i na Węgrzech w sprawdzonym modelu biznesowym, natomiast w segmencie odzieżowym kontynuowany jest proces zamykania nierentownych salonów, postępują zmiany w kolekcjach, a w sprzedaży rośnie udział asortymentu nowego, sprzedawanego przy wyższej marży" - napisano w rekomendacji.
"W naszej ocenie bieżący rok potwierdzi trwały powrót segmentu odzieżowego do rentowności, przy ciągle dobrych wynikach sieci W.KRUK, która pozostanie głównym źródłem generowania zysków przez Grupę. Kluczowym wydarzeniem początku 2026 r. było jednak zakończone przejęcie sieci Lilou, które po raz pierwszy uwzględniamy w prognozach" - dodano.
Jak wskazali analitycy, transakcja wzmacnia segment jubilerski, zwiększa jego skalę oraz otwiera nowe możliwości wzrostu na rynku jubilerskim w Polsce, w którym W.Kruk osiąga już wysokie nasycenie sieci.
"Dokonaliśmy aktualizacji wyceny VRG, która mimo przejęcia, zostaje nieznacznie obniżona z 6,27 zł na akcję do 6,22 zł. Spadek wynika głównie ze wzrostu stopy wolnej od ryzyka używanej do dyskontowania przepływów w metodzie DCF oraz spadku wskaźników używanych do wyceny w grupie spółek porównawczych" - napisano.
Analitycy prognozują, że w 2025 roku grupa wypracuje 165,4 mln zł skorygowanej EBITDA przy przychodach na poziomie 1,498 mld zł.
Artykuł jest streszczeniem raportu, który w całości jest dostępny na stronie GPW.