Niższa rekomendacja dla KGHM

opublikowano: 19-10-2018, 16:03

Jakub Szkopek, analityk DM mBanku, obniżył z "kupuj" do "trzymaj" rekomendację dla akcji KGHM. Cenę docelową ściął ze 104,21 do 87,99 zł.

- Spadające monitorowane zapasy miedzi (najniżej od połowy 2016 roku), wzrost premii producenckiej (ponad 100 USD/t - najwyżej od 2015 roku) oraz brak istotnych nowych projektów wydobywczych na horyzoncie (powyżej 100 tys. ton rocznego wydobycia) naszym zdaniem może przełożyć się na poprawę sentymentu do metalu w końcówce 2018 r. Według agencji CRU globalna produkcja miedzi w 2019 roku wzrośnie zaledwie o 1,2 proc. r/r wobec około 1,8 proc. r/r w bieżącym roku. Szansą dla cen miedzi jest pakiet stymulujący w Chinach (program one-belt przełoży się na dodatkowy popyt 1,6 mln ton miedzi) oraz wyraźnie rosnący strumień udzielanych kredytów (YTD +13 proc. r/r). Z drugiej strony zagrożeniem dla KGHM na 2019 rok są oczekiwane wyższe koszty zakupu energii elektrycznej (+350 mln zł) oraz prawdopodobny wzrost kosztów płac (+350 mln zł). W naszych prognozach oczekujemy, że ceny miedzi w 2019 roku wyniosą 7000 USD/t, srebra 15,0 USD/lb oraz molibdenu 21,5 tys. USD/t. Korygujemy nasze prognozy o oczekiwane wzrosty kosztów energii oraz ujemną rewizję cen srebra (spadek o 11 proc. w 2019 i 2020 roku) - napisał w uzasadnieniu raportu Jakub Szkopek.

Jego zdaniem, mimo dobrych fundamentów miedzi uważamy, że konsensus prognoz na KGHM będzie musiał się jeszcze obniżać na 2018 i 2019 rok.

- Spółka jest obecnie notowana blisko swoich 3-średnich na wskaźnikach P/E i EV/EBITDA - dodaje analityk DM mBanku.

Raport dostępny jest w załączniku. KGHM_20181015_s

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Być może zainteresuje Cię też:

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Niższa rekomendacja dla KGHM