Odbicie na giełdzie trwa już pięć miesięcy. Indeksy i akcje wielu spółek rosną jak na drożdżach. Od dołków z 17 lutego WIG20 zyskał już blisko 50 proc., a najlepsze blue chipy KGHM, Lotos i Getin zyskały grubo ponad 100 proc. Jest jedna spółka z WIG20, która wbrew trendowi pikuje w dół. To Telekomunikacja Polska (TP), której kurs od lutowych dołków na giełdzie spadł o kilkanaście procent. Wczoraj, podobnie zresztą jak pod koniec lipca, notowania operatora spadły poniżej 15 zł. Wcześniej zdarzyło się to pod koniec 2004 r. Przypomnijmy, że w debiucie na jesieni 1998 r. inwestorzy płacili 16,9 zł.
Co się dzieje? Z tym pytaniem zwróciliśmy się wczoraj do samej spółki. Przedstawiciele TP nie chcieli komentować zachowania kursu. Zasugerowali, by zwrócić się do analityków giełdowych. Tak zrobiliśmy.
TP jeszcze w 2008 r. postrzegana była przez analityków jako spółka defensywna, a jej kurs zachowywał się dość dobrze, gdy na giełdzie szalała bessa. Zmiana nastąpiła, gdy wyniki spółki inwestorzy i analitycy uznali za rozczarowujące. Tak było po prezentacji raportu z I kwartału. Wkrótce po raporcie TP pojawiło się kilka rekomendacji z obniżonymi zaleceniami. Na radykalną zmianę zdecydował się DM BZ WBK, który otwarcie przyznał, że słabe wyniki TP z pierwszego kwartału okazały się kluczowe przy zmianie rekomendacji z "kupuj" do "sprzedaj". Po prezentacji wyników z całego pierwszego półrocza broker nie zmienił zdania. W raporcie z 31 lipca podtrzymał rekomendację "sprzedaj" i obniżył wycenę z 14,60 do 13,9 zł (więcej w ramce). W tym samym czasie Goldman Sachs podtrzymał rekomendację "sprzedaj" i obniżył wycenę z 15,20 zł do 14,0 zł.
Jednak nie wszyscy analitycy zalecają pozbywanie się akcji TP ze swoich portfeli. Znaleźliśmy takiego brokera, który uważa walory operatora za atrakcyjne.
— Akcje TP są mocno przecenione. Obecna wycena wydaje się atrakcyjna. W najbliższych dniach upublicznimy naszą najświeższą rekomendację dla tej spółki. Uważamy, że TP najgorsze ma za sobą. W drugim półroczu będzie jej sprzyjało umocnienie złotego, co przełoży się na obniżkę kosztów. Spodziewamy się też poprawy wyników na poziomie operacyjnym. Należy też zwrócić uwagę na to, że spółka cały czas generuje cash flow pozwalający zagwarantować odpowiednią stopę dywidendy — zaznacza Michał Marczak, dyrektor zarządzający DI BRE Banku.
Z wyceny IDM wynika, że akcje blue chipa mają blisko dwudziestoprocentowy potencjał wzrostowy.
— Moja wycena i rekomendacja fundamentalna to odpowiednio 18,3 zł na akcję i zalecenie "trzymaj" — mówi Jakub Viscardi, analityk IDM.
Z ustaleń "PB" wynika również, że w trakcie aktualizacji rekomendacji jest biuro Wood and Company. Jak udało się nam dowiedzieć, w nowej rekomendacji wycena Telekomunikacji Polskiej będzie obniżona, a nowe zalecenie to kwestia wyboru między "trzymaj" a "sprzedaj".
— Niewykluczone, że w najbliższych tygodniach notowania telekomu mogą poruszać się w kanale między 14 a 16 zł — uważa Konrad Księżopolski, analityk Wood and Company.
Więcej w środowym Pulsie Biznesu.