Nowa era kontraktów na GPW

Jan Mazurek – Ekspert BCC
opublikowano: 14-04-2014, 17:00

Po szesnastu latach notowań w czerwcu wygasną ostatecznie kontrakty terminowe na indeks bluechipów z mnożnikiem 10 zł a ich miejsce zajmą kontrakty z mnożnikiem 20 zł.

Od września ubiegłego roku w miejsce dotychczasowych kontraktów na WIG20 z mnożnikiem 10 zł wprowadzane są kontrakty z mnożnikiem 20 zł. Ostatnia seria „starych” kontraktów wygaśnie w trzeci piątek czerwca tego roku. Konsekwencją zmiany mnożnika jest dwukrotny wzrost wartości kroku notowania oraz wartości kontraktu. Dotychczas przy niewielkich zmianach indeksu bazowego WIG20 potencjalny zysk z pozycji był stosunkowo niski. W skrajnym przypadku zyskowna zmiana na otwartej pozycji po pokryciu kosztów transakcyjnych mogła przynieść nawet stratę. Natomiast w przypadku kontraktów z mnożnikiem 20 zł już jednopunktowa zmiana kursu kontraktu, przy obecnym rynkowym poziomie opłat transakcyjnych, pozwoli na uzyskanie dodatniego wyniku netto z inwestycji.

  2 kontrakty z mnożnikiem 10 zł 1 kontrakt z mnożnikiem 20 zł
Przychód z pozycji (po zmianie kursu kontraktu o 1 pkt.) 20 zł 20 zł
Koszty transakcyjne (za otwarcie i zamknięcie pozycji) 24 zł (2 kontrakty x 2 x 6 zł)   24 zł  12 zł
(2 x 6 zł)
 Wynik netto z pozycji      - 4 zł   + 8 zł

Jak widać, w przypadku mnożnika 20 zł nawet minimalna zmiana kursu kontraktu zapewnił pokrycie kosztów transakcyjnych. Zatem nowe kontrakty pozwolą na osiąganie zysków nawet na rynku o niskiej zmienności. Zmiana mnożnika skutkuje podwojeniem właściwego depozytu ustalanego przez izbę rozliczeniową KDPW_CCP. Będzie to miało przełożenie na poziom wymaganego depozytu początkowego pobieranego od inwestorów przez firmy inwestycyjne. Należy jednak pamiętać, że równolegle z wprowadzeniem kontraktów z mnożnikiem 20 zł, izba rozliczeniowa rozpoczęła publikacje poziomu depozytu dla transakcji intraday (otwieranych i zamykanych tego samego dnia).

Niewątpliwie taki depozyt ułatwia inwestowanie daytrayderom. W chwili obecnej poziom tego depozytu stanowi niemalże połowę pełnego właściwego depozytu zabezpieczającego. Dostępność tego depozytu dla inwestorów zależy jednak od tego czy zostanie on zaoferowany przez firmy inwestycyjne. Opłata operacyjna, jaką pobiera Giełda od Członków Giełdy pozostaje na niezmienionym poziomie. W takim scenariuszu, jeżeli brokerzy nie podwyższą opłat transakcyjnych, spada o połowę udział kosztów transakcyjnych w wartości nominalnej kontraktu. Po podwyższeniu mnożnika do 20 zł podstawowe parametry, jak: mnożnik, wartość kroku notowania jak również wartość kontraktu terminowego należą do najniższych wśród europejskich giełd. Stąd wprowadzenie zmiany mnożnika nie powoduje wzrostu trudności do dostępu do naszego rynku.

Tabela 1. Podstawowe parametry wybranych kontraktów indeksowych

Indeks giełdowy Mnożnik Krok notowania (w pkt.) Wartość kroku notowania Wartość kontraktu

Depozyt początkowy

 

 

  Kwota Kwota w PLN Udział wartości kontraktu w %
CAC40 10 EUR 0,5 5 EUR 44.000 EUR 2.300 EUR 9.660 5,2
DAX Mid Cap 5 EUR 1 5 EUR 81.000 EUR 6.083 EUR 25.549 7,5
EuroSTOXX50 10 EUR 1 10 EUR 31.000 EUR 2.271 EUR 9.538 7,3
FTSE100 10 GBP 0,5 5 GBP 66.000 GBP 3.000 GBP 15.150 4,5
IBEX35 10 EUR 1 10 EUR 105.000 CHF 9.000 EUR 37.800 8,6
SMI 10 CHF 1 10 CHF 84.000 CHF 6.078 CHF 20.665 7,2
WIG20 20 PLN 1 20 PLN 49.000 PLN 3,626 PLN 3.626 7,4

Depozyt początkowy

 

 

Źródło: Opracowanie własne (przybliżone wartości kontraktów na podstawie notowań z 8.04.2014 r.)

Podwyższenie mnożnika nie skutkuje zmianą dźwigni finansowej, ponieważ relacja wartości nominalnej kontraktu i depozytu początkowego pozostanie niezmieniona.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Jan Mazurek – Ekspert BCC

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu