Ryzyko związane z polityką fiskalną nadal istnieje – sugerują analitycy Banku Pekao w cotygodniowym biuletynie z 9 listopada. Dopiero po przedłożenie projektu budżetu okaże się, czy optymizm inwestorów widoczny na rynku obligacji nie był przedwczesny.
Środowy przetarg obligacji skarbowych nieoczekiwanie przyniósł koncentrację popytu inwestorów na pięcioletnie papiery. Po raz pierwszy podaż „dwulatek” okazała się wyższa od zgłoszonego popytu. Ekonomiści Pekao tłumaczą to zjawisko akceptacją wyższego ryzyka przez nabywców i wcześniejszym zakupem obligacji o krótszym terminie wykupu.
Popyt na pięcioletnie obligacje można tłumaczyć zmniejszeniem ryzyka związanego z polityką fiskalną. Dla inwestorów Marek Belka, minister finansów, jest gwarantem przeprowadzenia koniecznych reform budżetowych. Dobra polityka fiskalna powinna przynieść dalsze obniżki oprocentowania, co pozwoli na większe zyski z papierów o dłuższym terminie wykupu.
8 listopada rentowność obligacji dwuletnich (OK0803) wynosiła 10,45 proc., a pięcioletnich (PS0506) – 9,80 proc.
ONO