CDM Pekao odtajnił w piątek raport analityczny z 10 maja, który wywołał mocną przecenę akcji KGHM na początku bieżącego tygodnia. W zatytułowanym „Lepiej nie mie(dź)ć” opracowaniu, analitycy rekomendują sprzedaż akcji KGHM, które wyceniono jedynie na 6 zł. Zdaniem Pekao papiery koncernu miedziowego są przewartościowane i posiadają 54 proc. potencjał spadkowy.
Po ujawnieniu zaleceń Pekao, w poniedziałek KGHM stracił na wartości 4,6 proc. i spadł do 12,6 złotego. Koncern kontynuował spadki we wtorek, tracąc kolejne 2,5 proc. Akcje KGHM taniały przy największym udziale w obrotach rynku - wycena Pekao oznaczała, że rynek przeszacował ich wartość o ok. 50 proc.
Wartość KGHM wyceniono na 1177 mln zł , czyli na 6 zł na akcję. Wycena ta uwzględnia większość efektów zapowiadanej przez Zarząd restrukturyzacji oraz optymistyczne prognozy kształtowania się cen metali.
- Główne czynniki, które wpłynęły na znaczne obniżenie wyceny w stosunku do poprzednio opublikowanej oraz na zmianę naszej rekomendacji, to zaangażowanie się w projekt Telefonii Dialog S.A. oraz istotny spadek efektywności działalności podstawowej. Istnieje realne ryzyko, że w efekcie zaangażowania Spółki w projekt Telefonii Dialog. straci ona łącznie 2 mld PLN. – napisano w raporcie
Analitycy zwrócili uwagę, że KGHM od ponad roku czasu aktywnie poszukuje współinwestora dla Dialogu i dopiero pozyskanie partnera pozwoli na podniesienie wyceny do 9 zł na akcję.
Tymczasem w czwartek papiery KGHM zyskały aż 7,66 proc., a powodem okazała się informacja lepszych od oczekiwanych wynikach skonsolidowanych spółki, z racji mniejszych strat Dialogu.
Wartość Telefonii Dialog S.A. Pekao oszacował na na 0 zł, wartość pakietu akcji Polkomtela posiadanego przez koncern wynosi 1,7 mld zł, czyli 8,5 zł na akcję, a wartość biznesu podstawowego oszacowano na 1,3 mld zł, czyli 6,6 zł na akcję. Analitycy dobrze oceniają plany kierunków restrukturyzacji przedstawione przez nowy Zarząd, zwracaja jednak uwagę, że proces ten będzie trwał dość długo.
PK