W poniedziałek w szybkim szacunku Główny Urząd Statystyczny poinformował, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2025 r. wzrosły w ujęciu rocznym o 4,9 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,1 proc.
"Marcowy wynik ponownie zaskoczył analityków niższym odczytem (...), co tylko umacnia przekonanie o słabnięciu presji inflacyjnej. Marcowa niespodzianka jest dziełem głównie niższej od oczekiwań inflacji bazowej, tym bardziej biorąc pod uwagę wejście w życie bardzo dużej podwyżki akcyzy na wyroby tytoniowe" - wskazali ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS.
Szacują oni, że inflacja bazowa (z wyłączeniem cen energii i żywności) obniżyła się w marcu do ok. 3,5 proc. r/r.
Analitycy dodali, że zaskoczeniem okazały się ceny żywności, które urosły mniej niż wynikało z prognoz, choć jednocześnie ich dynamika jest wyższa niż zwykle o tej porze roku. Ocenili, że ze względu na problemy np. na rynku jaj czy niższe zbiory w kraju w ubiegłym roku, a także z oczekiwaną niższą podażą żywności w tym roku ze względu na suszę, ceny żywności będą rosły w całym roku szybciej niż zazwyczaj.
Pekao: odmrożenie cen prądu nie wpłynie na inflację
W komentarzu Pekao czytamy także, że na niższą inflację wpływ miały m.in. ceny paliw, które w marcu spały o 2 proc.
"Od września 2024 r. inflacja utrzymuje się w okolicach 5 proc. formując solidny płaskowyż, ale kolejne miesiące przyniosą już wyraźny spadek inflacji, w czym pomoże efekt wysokiej bazy z roku ubiegłego. Już w kwietniu inflacja obniży się poniżej 4,5 proc. r/r. Z kolei z początkiem drugiego półrocza zaliczymy przez kolejne efekty bazowe tąpnięcie w dół do blisko 3,0 proc. r/r. Na koniec 2025 r. inflacja może zejść nawet poniżej tego poziomu" - przewidują przedstawiciele Pekao.
Zwrócili oni jednocześnie uwagę, że "inflacja bazowa nie będzie chciała tak szybko spadać na przestrzeni całego roku przy przekładających się tutaj powoli wysokich kosztach pracy oraz domykającej się luce popytowej".
Ekonomiście nie przewidują, by po odmrożeniu cen energii w czwartym kwartale doszło do skoku inflacji. Ocenili, że ceny taryfowe zaproponowane przez dostawców energii i zatwierdzone przez URE "nie powinny już znacząco odbiegać od obecnych zamrożonych cen (500 zł/MWh za energię elektryczną, 239 zł/MWh za gaz)". Dodali także, że niewykluczone jest też przedłużenie mrożenia cen energii.
"Niższy od oczekiwań (także wobec ostatniej projekcji NBP) marcowy odczyt inflacji to oczywiście kolejny +gołębi+ czynnik dla polityki pieniężnej. Zostajemy przy zdaniu, że w III kwartale RPP zdecyduje się na rozpoczęcie cyklu cięć stóp – łącznie o 100 pb do końca 2025 r. (do 4,75 proc.) i kolejne 125 pb w 2026 r. (do 3,50 proc.)" – podsumowali ekonomiści Pekao.