W dniach 28 - 29 maja 2002 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Rada zapoznała się z materiałami przygotowanymi przez Zarząd i departamenty NBP oraz materiałami informacyjnymi i analitycznymi Ministerstwa Finansów, banków oraz instytutów badawczych. Na tej podstawie Rada omówiła sytuację w otoczeniu zewnętrznym polskiej gospodarki, sferze realnej gospodarki oraz tendencje w zakresie płac i świadczeń społecznych, w sektorze finansów publicznych, w zakresie podaży pieniądza, kredytu i stóp procentowych oraz kształtowanie się cen i oczekiwań inflacyjnych.
W odpowiedzi na propozycje rządu, Rada Polityki Pieniężnej przedyskutowała zasady funkcjonowania systemu kursowego w Polsce. Rada opowiedziała się za pozostawieniem systemu kursowego bez zmian. I. Uwarunkowania zewnętrzne.
Od poprzedniego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej nie zmieniły się prognozy wzrostu gospodarczego na świecie. Otoczenie zewnętrzne powinno sprzyjać ożywieniu gospodarczemu w Polsce.
W gospodarce amerykańskiej widoczne są już symptomy ożywienia. Prawdopodobieństwo trwałości poprawy koniunktury zwiększają dane o kwietniowym przyroście zamówień na dobra trwałego użytku oraz lepsze perspektywy kształtowania się zysków przedsiębiorstw. Tak jak przed miesiącem, wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych jest szacowany na 2,2% w 2002 r. oraz 3,5% w 2003 r.
Ożywienie w gospodarce strefy euro będzie słabsze i wolniejsze niż w Stanach Zjednoczonych. Wzrost gospodarczy w strefie euro jest oceniany na 1,2% w br. i 2,9% w 2003 r., a w Niemczech odpowiednio na 0,9% i 2,8%. II. Produkcja, wzrost gospodarczy.
Ogólna ocena perspektyw wzrostu aktywności gospodarczej nie zmieniła się od poprzedniego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej.
Wiele informacji wskazuje na rosnące prawdopodobieństwo ożywienia gospodarczego: Wyraźnie poprawiły się wyniki finansowe przedsiębiorstw. W I kwartale br. osiągnęły one 1,7 mld zł zysku netto wobec 15,8 mln zł straty netto przed rokiem. Zyski przedsiębiorstw mogą posłużyć na finansowanie inwestycji. W I kwartale br. zapasy wyrobów gotowych w przedsiębiorstwach zmniejszyły się o 6,7% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Po 5 miesiącach spadku, wpływy z eksportu w kwietniu br. były o 9,4% wyższe niż przed rokiem, co może potwierdzać opinie przedsiębiorców wyrażane w badaniach koniunktury o rosnącym popycie zagranicznym. Wzrosły też o 7,9% wypłaty za import, co z kolei sygnalizowałoby ożywienie popytu krajowego. Utrzymała się tendencja wzrostu sprzedaży detalicznej. W kwietniu br. była ona o 3,1% wyższa niż przed rokiem, a w okresie styczeń-kwiecień 2002 r. o 5,2% wyższa niż w analogicznym okresie 2001 r.
W okresie styczeń-kwiecień br. dochody z podatków były o 8,3% wyższe niż przed rokiem. Dochody z podatków pośrednich wzrosły o 9,7% (a w kwietniu o 21,2% - co w części wynikało z wprowadzonych zmian systemowych, zwłaszcza akcyzy na energię elektryczną), a dochody z podatku dochodowego od osób prawnych o 14,1%. W kwietniu br. wyraźnie zmniejszyła się skala spadku produkcji budowlano-montażowej. Po usunięciu czynników sezonowych, była ona o 4,8% niższa niż przed rokiem wobec spadku o 13,8% w lutym i o 13,5% w marcu br.
W maju br. dalszej poprawie uległy wyniki badań koniunktury. Ogólna ocena koniunktury w przetwórstwie przemysłowym jest zbliżona do kwietniowej oraz lepsza niż przed rokiem (choć nadal negatywna). Oceny bieżącej produkcji oraz przewidywania dotyczące przyszłego popytu i produkcji są pozytywne. Klimat koniunktury w budownictwie jest oceniany pozytywnie, lepiej niż w kwietniu, a w handlu detalicznym mniej pesymistycznie niż miesiąc temu.
Jednocześnie, dane o produkcji sprzedanej przemysłu wskazują, że gospodarka w tym dziale nie przeszła jeszcze do fazy ożywienia. W kwietniu br. - przy dłuższym o jeden dzień roboczy czasie pracy - produkcja przemysłu była o 0,2% wyższa niż przed rokiem. Po wyeliminowaniu czynników sezonowych zanotowano spadek produkcji o 0,9%. Utrzymuje się obserwowana od 13 miesięcy stabilizacja trendu produkcji sprzedanej przemysłu. Ponadto, spadek dynamiki płac - choć korzystny dla przyszłej inflacji - może przyczyniać się do ograniczenia tempa wzrostu popytu konsumpcyjnego. III. Płace, świadczenia społeczne.
W porównaniu do sytuacji przed miesiącem zmniejszyło się roczne tempo wzrostu wynagrodzeń w przedsiębiorstwach, co może sygnalizować spadek presji płacowej w gospodarce.
W kwietniu br. przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw było o 2,3% wyższe niż przed rokiem, a w ujęciu realnym zanotowano spadek o 0,6%. W okresie styczeń-kwiecień 2002 r. przeciętna płaca w przedsiębiorstwach była o 4,5% wyższa niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, a realnie wzrost wyniósł 1,2%.
Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw obniżyło się w kwietniu o 0,3% w porównaniu z marcem i było o 4,8% niższe niż w kwietniu 2001 r. W kwietniu br. zanotowano sezonowy spadek liczby zarejestrowanych bezrobotnych. Stopa bezrobocia spadła z 18,1% do 17,8%.