Pentor dla "PB": Getin Holding ma najbardziej kompetentny zarząd

Przed rokiem drugi, tym razem wreszcie pierwszy – Getin Holding bezapelacyjnie został uznany za spółkę o najbardziej kompetentnym zarządzie.

Kompetencje zarządu to jedna z głównych składowych oceny spółek giełdowych w badaniu Pentora dla „PB”. Wczoraj przedstawiliśmy zwycięzców w klasyfikacji generalnej (wygrał TVN przed PKM Duda i grupą Kęty). Teraz czas na najważniejsze kategorie rankingu. Będziemy je prezentować w kolejnych wydaniach „PB”.

Doradcy, maklerzy i analitycy nagrodzili menedżerów Getinu za konsekwentną budowę imperium finansowego. Laur zwycięzcy formalnie powinien przypaść Piotrowi Stępniakowi, prezesowi Getinu, ale tak naprawdę specjaliści doceniają wizę, strategię i osiągnięcia Leszka Czarneckiego, głównego akcjonariusza spółki. W minionym roku Getin bił się z konkurentami na wielu polach — wzmacniano pozycję Getin Banku, stworzono Noble Bank, świadczący usługi private banking, poszerzano sieć doradców finansowych Open Finance. Nie zapomniano też o ekspansji na rynkach zagranicznych. Zaufanie, jakim darzona jest spółka, przynosi wymierne efekty. Bez problemu uplasowano (także wśród inwestorów zagranicznych) emisję, wartą 648 mln zł. Wreszcie – Getin ma duże szanse, by wkrótce awansować do portfela indeksu WIG20.

W ścisłej czołówce rankingu znalazł się także PKN Orlen. Przed rokiem był dopiero 21. Wydaje się, że dzięki Igorowi Chalupcowi zarząd spółki był wreszcie postrzegany przez rynek jako niezależny i kompetentny. Spółki nie oceniano poprzez pryzmat polityczny, ale rozliczano z osiągnięć biznesowych. Tych nie brakowało, czego ukoronowaniem było przejęcie rafinerii w Możejkach. Szkoda, że był to też ostatni akcent Igora Chalupca jako prezesa Orlenu. Za rok specjaliści będą już oceniać jego następcę, Piotra Kownackiego.

Miniony rok stał zresztą pod znakiem zmian we władzach kilku innych blue chipów. W Telekomunikacji Polskiej Marka Józefiaka zastąpił Maciej Witucki, a w Netii Wojciecha Mądalskiego zmienił Paweł Karłowski. W przypadku największego polskiego telekomu ocena obu menedżerów była zbliżona (rok temu zarząd TP uplasował się na 150 pozycji, w najnowszym zestawieniu spadł na 186. pozycję), o tyle Netia spadła z 11 aż na 187. miejsce. To swego rodzaju wotum nieufności dla odchodzącego prezesa, który zostawił spółkę w dość kiepskiej kondycji finansowej, zaangażowaną w dodatku w ryzykowne projekty (jak nowy operator komórkowy). Jedno jest pewne – nowy sternik firmy będzie musiał sporo się napracować, by odbudować zaufanie uczestników rynku. Na razie nie mogą się oni doczekać nowej strategii spółki.

Tradycyjnie w czubie rankingu znalazło się sporo zarządów giełdowych banków. Przed rokiem najwyżej, bo na piątym miejscu, sklasyfikowano Bank BPH, kierowany przez Józefa Wancera. Tuż za nim były Pekao i BZ WBK. Teraz na ósme miejsce zapracował Sławomir Lachowski (BRE Bank), a pierwszą dziesiątkę dość niespodziewanie zamknął Erich Hampel z austriackiego BA CA. Spośród przedstawicieli sektora najniżej, bo aż na 207. pozycji wylądowało PKO BP. Nowy prezes będzie więc miał co nadrabiać.

Duże pole do popisu mają także szefowie tych spółek, które znalazły się na samym dnie zestawienia. Część z nich nie podejmuje działań, by coś zmieniło się na lepsze. Niektórzy (jak zarządy Strzelca, Optimusa czy Redanu) robili wiele szumu wokół swoich posunięć, ale nie przyniosło to żadnych efektów, lub wręcz odwrotne od zamierzonych. Zaufanie mocno nadszarpnęli także ci, którzy nie wywiązali się z obietnic. Za brak realizacji prognoz finansowych odległą pozycją ukarano m.in. Forte i Polcolorit.

W 125 z blisko 270 spółek wymiana władz spowodowałaby wzrost kursu – tak uważają specjaliści, ankietowani przez Pentora. Z największą niecierpliwością oczekiwane są zmiany w skompromitowanych władzach Optimusa. Niewiele lepiej oceniane są Sagittarius-Strzelec i Swarzędz. Tradycyjnie „wysoko” w tym zestawieniu znalazł się Mostostal-Export, kierowany przez Michała Skipietrowa (w 2005 r. na pierwszym miejscu). Mimo doskonałej koniunktury w branży budowlanej firma wciąż nie może wyjść ze strat.

W pierwszej dziesiątce ponownie znalazła się także Telekomunikacja Polska, gdzie jesienią Marka Józefiaka zastąpił Maciej Witucki. Najwyraźniej jednak nie zadowoliło to doradców, maklerów i analityków. Na razie z dużą rezerwą odnieśli się oni także do przetasowań we władzach Netii (Wojciecha Mądalskiego zastąpił Paweł Karłowski). Eksperci wypatrują także rozstrzygnięcia konkursu na stanowisko szefa PKO BP. Po bardzo słabym roku dla Polic większość specjalistów uważa, że przydałaby się zmiana za sterami firmy chemicznej.

Specjaliści nie chcą słyszeć o zmianach w zarządach takich spółek Getinu, CCC, czy TVN. Ich zdaniem takie informacje wywołałyby zdecydowany spadek kursu. Te opinie dotyczą także wycofania się Leszka Czarneckiego z Getinu, Dariusza Miłka z CCC czy klanu Walterów z TVN. Sukces Globe Trade Center silnie wiązany jest z osobami Piotra Kroenkego i Eliego Alroya.

Kompetencje zarządu: Wyniki badania Pentora dla "Pulsu Biznesu" z rankingu Giełdowa Spółka Roku 2006. Noty w pkt po przeliczeniu na skalę 100-punktową

Wyboru Giełdowej Spółki Roku PULSU BIZNESU dokonują specjaliści rynków kapitałowych – analitycy giełdowi, doradcy inwestycyjni i maklerzy, reprezentujący domy i biura maklerskie, towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne, inwestycyjne i powiernicze, departamenty kapitałowe banków oraz firmy konsultingowe, zlokalizowane na terenie całego kraju. Wyboru dokonują odpowiadając na pytania specjalnego sondażu telefonicznego, który na zlecenie redakcji przeprowadza Pentor Research International. W sondażu przeprowadzonym w pierwszej połowie stycznia 2007 roku (2-11) uczestniczyło 180 respondentów - 60 analityków, 60 doradców i 60 maklerów. Obiektem ich wieloaspektowej oceny były wszystkie spółki notowane na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych według stanu na 31 grudnia 2006 roku. Każda ze spółek była oceniana co najmniej przez 17 specjalistów, po 6 z każdego segmentu. Uczestnik sondażu oceniał przeciętnie 26 spółek, wylosowanych z uniwersum wszystkich spółek. Obiektem oceny każdej spółki było siedem pojedynczych wymiarów: kompetencje zarządu, jakość oferowanych produktów i usług, relacje z inwestorami, perspektywy rozwoju, szeroko pojmowany sukces w minionym roku, skutki zmiany zarządu, rekomendowanie zakupu akcji spółki. Oceny dokonywane były na 7 punktowej skali, według zasady im korzystniejsza ocena, tym większa liczba przydzielanych spółce punktów. Wyniki sondażu były rangowane według wartości średniej ocen, a ponadto na podstawie ilorazu sumy średnich z pierwszych pięciu kryteriów opracowywano indeks ogólny, wyłaniający najlepiej ocenione spółki giełdowe. Dla większej przejrzystości podrankingów i rankingu ogólnego średnie ocen były przeliczone na skalę 100 punktową, co oznacza, że maksymalna ocena mogła wynieść 100 punktów. W ubiegłorocznej edycji rozpiętość indeksu ocen kształtowała się od 27,78 do 83,19, a w pomiarze tegorocznym między 30,16, a 78,57 punktów.