PKO DM: Nowa nadzieja dla banków

Specjaliści uważają, że duża przecena akcji banków sprawiła, że w dużej mierze zdyskontowane zostały już skutki wprowadzenia podatku bankowego. Co więcej, analitycy uważają, że potencjalne działania mitygujące, jak obniżka kosztów depozytów, wyższe marże kredytowe oraz opłaty i prowizje, a także malejąca szansa na kolejne obniżki stóp powodują, że instytucjom finansowym uda się częściowo skompensować część podatku i obniżyć koszty finansowania. DM PKO BP szacuje wpływ podatku w 2016 r. na 28 proc. oczyszczonych zysków (mniej więcej odpowiada to przecenie akcji sektora w ostatnich miesiącach), co przełoży się na spadek rentowności aktywów (ROA) z około 1,2 proc. w 2014 r. do 0,9-1 proc. w najbliższych latach. Ze względu na nowe wymogi kapitałowe oraz domiary kapitałowe dla banków „frankowych” trzeba się liczyć z mniejszymi dywidendami i/lub wolniejszym wzrostem, a w efekcie także spadkiem ROE sektora do 8-9 proc., za które inwestorzy „płacą” 1,3-krotność wartości księgowej. Analitycy domu maklerskiego nie spodziewają się, by w przyszłym roku doszło do obniżki stóp procentowych ze względu na proinflacyjne działania nowego rządu. Wśród giełdowych banków DM PKO BP szczególnie poleca akcje Aliora, ING i Handlowego. Dla tej trójki rekomendacje brzmią „kupuj”. Dla BZ WBK, mBanku, Millennium i PKO BP rekomendacje to „trzymaj”. © Ⓟ