Po decyzji Rady Polityki Pieniężnej

Komunikat po posiedzeniu nie daje odpowiedzi na to pytanie. Ortodoksyjni ekonomiści mówią o konieczności dalszego podnoszenia stóp aż do 7,5%, ale ja mam duże wątpliwości. Może dlatego, że ekonomistą nie jestem. Uważam, że przystanek w podwyższaniu stóp byłby bardziej sensowny. Mechanizm stopy – inflacja się ostatnio zatarł, o czym pisałem w jednym ze swoich ostatnich tekstów. Dwie trzecie inflacji jest importowane i RPP nic na to nie poradzi. Przecież nie wpłynie na zmiany cen paliw, ropy, nawozów, surowców itp.

Teoretycznie Rada podnosząc stopy powinna zmniejszać oczekiwania inflacyjne Polaków. Obawiam się jednak, że tak dużą podwyżką oczekiwania inflacyjne może nawet zwiększyć. Polacy mogą pomyśleć, że skoro RPP tak ostro działa to wie coś więcej i oczekuje inflacji dużo wyższej niż marcowe 10,9% (dane wstępne). A skoro tak to trzeba pędzić do pracodawcy po podwyżkę. Z tego powstaje tzw. efekt drugiej rundy, czyli spirala inflacyjna.

Również teoretycznie RPP podnosząc stopy procentowe powinna doprowadzić do ściągania pieniędzy z rynku, co zmniejszy popyt i ograniczy inflację. Problem jednak w tym, że ten mechanizm też nie za bardzo działa. Banki bowiem mają dużą nadpłynność (za dużo wolnych pieniędzy) i nie potrzebują naszych depozytów, więc płacą za nie bardzo mało, a jeśli nawet coś płacą to przez krótki czas i niewielkie kwoty.

Chyba bardziej rozsądne byłoby to, co postuluje doktor Bogusław Grabowski, były członek RPP, który twierdził w TOK FM, że NBP powinien zmniejszać swój bilans, czyli zacząć sprzedawać te aktywa, które skupił podczas pandemii (około 150 mld złotych). W ten sposób część nadpłynności banków zostałaby wykorzystana do zakupu tych aktywów. Wtedy być może banki sięgnęłyby po nasze depozyty, którymi finansowałyby kredyty.