Od początku tygodnia złoty pozostaje zdecydowanie najsilniejszą walutą naszego regionu. Wczoraj kurs EUR/PLN po raz pierwszy od kilkunastu dni spadł poniżej poziomu 4,17, a USD/PLN poniżej 3,08 zł. Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych, zobowiązała się natomiast do ich utrzymywania na niezmienionym poziomie przynajmniej do końca pierwszego półrocza 2014.
Uważamy, że już w połowie roku RPP zacznie dostrzegać narastającą presję inflacyjną, a następnie do końca roku dwukrotnie podniesie koszt pieniądza (łącznie o 50 pkt baz.). Sądzimy również, że zobowiązanie rady nie będzie miało wyraźnego przełożenia na wartość polskiej waluty — na co również wskazała pierwsza, skromna reakcja osłabiająca złotego.
Dziś decyzję w sprawie stóp ogłosi Europejski Bank Centralny. Podobnie jak rynek, uważamy, że koszt pieniądza nie zostanie zmieniony, jednak należy pamiętać, że pod koniec września prezes tej instytucji Mario Draghi zasugerował możliwość uruchomienia kolejnej rundy LTRO w celu zintensyfikowania akcji kredytowej.
W ostatnim miesiącu na ten temat wypowiadali się inni przedstawiciele EBC, a ich pozytywne opinie spowodowały, że dziś uruchomienia trzeciej rundy LTRO spodziewa się 60 proc. instytucji ankietowanych przez Reutersa. Uważamy, że gdyby EBC zdecydował się na taki krok, negatywnie wpłynęłoby to na wartość wspólnej waluty, a kurs EUR/USD spadłby poniżej poniedziałkowych minimów na 1,3440.