W IV kwartale 2025 r. Rainbow Tours zanotował 803,7 mln zł przychodów, o 11 proc. więcej r/r, ale jednocześnie o 2 proc. mniej od prognoz analityków.
Dużo większe rozbieżności są jeśli chodzi o zyski. EBITDA spadła o 30 proc. r/r do 22,7 mln zł i jest to 28 proc. mniej od konsensu prognoz analityków. Zysk netto spadł o 42 proc. do 14,6 mln zł (34 proc. poniżej oczekiwań).
Rezultaty 2025 r. są niższe niż 2024 r. Co prawda przychody wzrosły o 12 proc. do 4,55 mld zł, ale EBITDA obniżyła się o 7 proc. do 350 mln zł, a zysk netto o 8 proc. do 259,2 mln zł.
Mimo tych rozbieżności touroperator z zadowoleniem ocenia wyniki za ubiegły rok.
– Były historyczne pod względem marżowości. Mieliśmy wówczas bardzo stabilne ceny paliwa lotniczego, niski kurs walut oraz rynek rosnący w tempie 20 proc. Powtórzenie takiego rezultatu było bardzo trudne, dlatego od początku zakładaliśmy, że wynik za 2025 r. będzie nieco niższy. Zrealizowaliśmy jednak nasze cele w 91 proc. względem 2024 r. Jest to drugi wynik w historii spółki i jesteśmy zadowoleni z uzyskanych rezultatów – mówi Maciej Szczechura, prezes Rainbow Tours.
Dynamiczna sieć hoteli, klientów było więcej
Maciej Szczechura w liście do akcjonariuszy podkreślił, że w segmencie hotelowym, w którym spółka prowadzi działalność pod marką White Olive, przychody w 2025 r. wyniosły 68,7 mln zł i były o 115 proc. wyższe niż rok wcześniej.
Z oferty spółki skorzystało 855 tys. osób (+6,2 proc. r/r), a łącznie z usługami hotelowymi White Olive i ofertą wyjazdów turystycznych 992 tys. osób.
Cele touroperatora na 2026 r.
Spółka w 2026 r. będzie się koncentrować na utrzymaniu rentowności na poziomie wyższym niż średnia rynkowa pięciu największych podmiotów na rynku polskim. Zarząd podkreśla, że doszło do stabilizacji popytu, dlatego szczególnie ważne jest utrzymanie pod kontrolą strony kosztowej, przy nieunikaniu potencjalnych inwestycji.
Dywidenda z Rainbow Tours za 2025 r.
Zarząd spółki zadeklarował wypłatę nieco ponad połowy ubiegłorocznego zysku na dywidendę. Na jedną akcję ma przypaść 8,6 zł. Pozostała część zysku ma zasilić kapitał obrotowy.
Z zysku za 2024 r. dywidenda wyniosła 11 zł na akcję.
Nie podzielam optymizmu Rainbow wobec wyników za ubiegły rok. Wskaźniki za IV kwartał, mimo że jest to mało znaczący kwartał dla spółki, były znacznie poniżej konsensusu oraz naszych szacunków, co pozostawia pewien niedosyt.
Wyniki za I kwartał 2026 r. będą dodatkowo obciążone wpływem konfliktu z Iranem i jego konsekwencjami. Wojna na Bliskim Wschodzie już wygenerowała dla touroperatora dodatkowy koszt rzędu 8 mln zł. Spodziewam się, że wynik netto, EBIT i EBITDA w I kwartale będą niższe względem poziomu z 2025 r. W związku z tym uważam, że notowania spółki w ciągu następnych kilku tygodni będą zachowywać się raczej słabo.
Rainbow pozostaje jednak fundamentalnie niedowartościowany przez rynek i podtrzymuję rekomendację: kupuj z ceną docelową 210 zł za akcję.