RPP może pchnąć GPW w objęcia bessy

Historycznie rynek niedźwiedzia rozpoczynał się krótko po starcie cyklu podwyżek stóp w Polsce — przypominają analitycy DM BOŚ

Kiedy dynamika PKB osiągała szczyt i zaczynała ostro spadać, na warszawskiej giełdzie zwykle oznaczało to rychłą bessę, zauważają eksperci domu maklerskiego, ale podkreślają, że to nie ta zależność, ale inna — między rozpoczęciem cyklu podwyżek stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej a pojawieniem się rynku niedźwiedzia — bardziej spędza im sen z powiek. Makroekonomiści BOŚ przewidują, że cykl zacieśnienia polityki monetarnej rozpocznie się w czwartym kwartale 2018 r., a analitycy DM BOŚ za bardziej prawdopodobne uznają, że stanie się to jeszcze wcześniej, niż że decyzja zostanie odłożona do 2019 r. Historycznie bessa rozpoczynała się tymczasem od dwóch do sześciu miesięcypo sygnale z banku centralnego. Za dość ostrożną prognozą na przyszły rok przemawia też to, że zdaniem analityków ceny akcji w mniejszym stopniu wspierane będą dynamiką zysków spółek, głównie tych największych oraz przepływami portfelowymi, trafiającymi na rynki wschodzące. Kapitał ma argumenty, by nadal tam płynąć, ale — jak zwracają uwagę eksperci — dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej przez Fed może zmniejszyć apetyt inwestorów na aktywa emerging markets, nawet jeśli są one wyceniane ze znacznym dyskontem do np. akcji amerykańskich. Relatywnie tańsze od amerykańskich są też akcje w strefie euro (co ma swoje uzasadnienie m.in. w słabszej demografii i niższym poziomie innowacyjnościgospodarek europejskich), ale aż tak duże dyskonto nie jest według DM BOŚ adekwatne, biorąc pod uwagę odmienne perspektywy polityki monetarnej (w strefie euro o podwyżkach stóp nawet się nie mówi) oraz większy potencjał poprawy marż przez firmy. W Stanach Zjednoczonych marże przedsiębiorstw są bliskie rekordowych, co powinno skłaniać inwestorów do przemyślenia wycen mnożnikowych. Wśród czynników, które warto mieć na uwadze, analitycy DM BOŚ wymienili także skrajnie niską zmienność indeksów, co może świadczyć o nadmiernym samozadowoleniu uczestników rynku, wyjątkowo mocny poziom zaufania biznesu oraz duży optymizm inwestorów, odpowiadający temu ze szczytu z 1999-2000 r. © Ⓟ

Zobacz więcej

Fot. Grzegorz Kawecki

24 spółki na liście faworytów

Analitycy DM BOŚ wytypowali 24 spółki, których notowania będą w najbliższych tygodniach zachowywać się lepiej od rynku. Na liście faworytów są: 11 bit studios, Asbis, Asseco BS, Asseco SEE, CD Projekt, Dino, Ergis, Eurotel, Famur, GTC, JSW, KGHM, Lotos, LSI Software, Marvipol, Mercator, Neuca, OEX, PGNiG, Play, PlayWay, Robyg, Vindexus i Vistula. Do listy polecanych długich pozycji dodano Vistulę, Neukę, Assevo BS, Eurotel i JSW, usunięto natomiast akcje Azotów, Inter Cars i Aliora. „Na listę podmiotów mogących zachować się gorzej od rynku wprowadzamy walory Polnordu, natomiast usuwamy akcje Cyfrowego Polsatu, Arctic Papera, Mercora i Synthosu” — podano. Wśród spółek, których akcji lepiej unikać, są ponadto Ciech, CI Games, Comp, Eurocash, ING, PGE i Tauron. W ubiegłym miesiącu portfel polecany przez DM BOŚ stracił na wartości 2,9 proc. w porównaniu z 4,6-procentowym spadkiem WIG w analogicznym okresie. Od początky roku portfel zyskał 28 proc., wobec 20,5-procentowej zwyżki WIG.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / RPP może pchnąć GPW w objęcia bessy