Rynek ostro przecenił Garbarnię
Realizacja jednego zlecenia obejmującego 250 walorów po cenie 6,80 zł spowodowała wczoraj spadek wartości akcji spółki z Brzegu o 15 proc. Takie przypadkowe wyceny akcji spółek stały się już specjalnością firm notowanych w systemie fixingowym, które z reguły nie mają wiele wspólnego z rzeczywistą sytuacją w przedsiębiorstwie, branży czy też w gospodarce.
Garbarnia Brzeg reprezentuje branżę lekką, która należy do najgorzej wycenianych sektorów na warszawskiej giełdzie. Mimo to spółka z Brzegu może się pochwalić dobrą kondycją finansową, co znajduje wyraz w wypracowywanych przez nią wynikach. Spółka w zeszłym roku wygenerowała 700 tys. zł zysku netto przy sprzedaży wysokości 51,5 mln zł. Po trzech kwartałach tego roku Garbarnia zarobiła już 1,5 mln zł oraz uzyskała 49 mln zł przychodu.
Spółka powoli przymierza się do połączenia z inną garbarnią, którą jest giełdowa firma Skotan. Właściciele Garbarni Brzeg rozpoczęli skupowanie akcji Skotanu poprzez BGŻ, BDM PKO oraz osoby fizyczne. Fuzja obu podmiotów praktycznie już się dokonuje, działalność Skotanu w ramach obróbki mokrej jest bowiem w trakcie przenosin do Garbarni Brzeg. Na fuzji z pewnością zyskają obie spółki.
Inwestorów, którzy kierując się fundamentami bądź planowaną fuzją chcą zainwestować w papiery Garbarni, należy przestrzec. Mimo niezłych wyników spółka ta ma bardzo ograniczoną płynność, co powoduje tego typu transakcje jak wczorajsza. Wejście w posiadanie pakietu akcji Garbarni Brzeg stwarza realne ryzyko, że w razie odsprzedaży nie znajdziemy drugiej strony transakcji albo sprzedaż zostanie zrealizowana po mało atrakcyjnej cenie.