Nawet po 200-pkt obniżce stóp procentowych ich realny poziom nadal będzie atrakcyjny dla inwestorów. W krótkim okresie złoty będzie więc silny.
Po obserwowanej pod koniec zeszłego tygodnia realizacji zysków z krótkich pozycji dewizowych, początek bieżącego zaowocował ponownym wzrostem notowań naszej waluty. Odchylenie krajowej waluty od parytetu, w stosunku tydzień do tygodnia, nie uległo zmianie i wyniosło około minus 10 proc. Od ubiegłej środy do wtorkowego popołudnia notowania dolara do złotego nieco wzrosły i poruszały się w przedziale 4,0850-4,1350. Silna przecena euro względem dolara na rynku międzynarodowym, spowodowana głównie słabymi wynikami europejskiej gospodarki, a także zwiększonym popytem na dolary nie pozostała bez wpływu na kurs EUR/PLN, który w analogicznym okresie zniżkował z 3,7100 do 3,6550.
Obecnie rynek oczekuje na wynik dwudniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Prawdopodobnie w czwartek około południa rada poinformuje o redukcji. Pytanie tylko jakiej? Obecne ceny rynkowe uwzględniają już obniżkę o 150-200 pkt i decyzja o podjęciu takich właśnie kroków nie powinna mieć większego wpływu na ceny dewiz.
Większe zmiany wartości złotego byłyby możliwe jedynie w przypadku obniżki mniejszej od oczekiwań bądź przewyższającej 200 punktów bazowych. To, że rada zdecyduje się na cięcia jest więcej niż pewne. Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych, popularnie zwany inflacją, spadł przecież we wrześniu w jeszcze większym niż oczekiwano stopniu, czyli do 4,3 proc. w skali rok do roku.
W tym tygodniu Narodowy Bank Polski podał do wiadomości, że we wrześniu zanotowaliśmy również spadek wszystkich pięciu indeksów inflacji bazowej. Rada przy podejmowaniu swojej decyzji zwróci niewątpliwe uwagę na fatalny stan zarówno tegorocznych, jak i przyszłorocznych finansów państwa. Wie ona jednak doskonale, że rozluźniając politykę monetarną wspomoże nie tylko w znacznym stopniu nową ekipę rządzącą w jej działaniach, ale także da impuls do silniejszego wzrostu gospodarczego kraju.
Naszym zdaniem, w najbliższych dniach notowania złotego powinny pozostać stabilne. Inwestorom do czasu decyzji rady doradzamy wstrzymanie się z transakcjami. Uważamy, że nawet po przewidywanej przez nas 200-pkt obniżce poziom realnych stóp procentowych w Polsce będzie nadal atrakcyjny dla inwestorów, a złoty w krótkim okresie będzie silny. Na utrzymywanie wysokich notowań krajowej waluty w tym czasie będą miały wpływ jednak przede wszystkim oczekiwania, jak i same przepływy przez rynek środków z prywatyzacji.