Rynki napierają na Francję

DI, PAP
11-11-2011, 12:06

Przyznanie przez agencję Standard & Poor's, iż jej komunikat ws. obniżki najwyższego ratingu Francji na poziomie AAA został opublikowany niechcący, nie zrobiło większego wrażenia na rynkach - zauważa komentator BBC Robert Peston.

Według niego Francja jest poszkodowana przez powiązane ze sobą trendy: rosnącego ryzyka, iż gospodarki włoska i hiszpańska mogą potrzebować wsparcia i wynikającej stąd ostrożności inwestorów nie skłonnych do pożyczania nikomu poza najsilniejszymi gospodarkami eurostrefy.

Prezydent Francji Nicolas Sarkozy (fot. Bloomberg)
Zobacz więcej

Prezydent Francji Nicolas Sarkozy (fot. Bloomberg)

"Uderzające jest to, że choć Standard & Poor's w czwartek w nocy twierdził, że nie obniżył wyceny ratingu Francji i że komunikat tej treści na portalu agencji jest efektem niewytłumaczalnego błędu, oprocentowanie, które Francja musiałaby zapłacić za 10. letnie obligacje nie obniżyło się istotnie w piątek rano" - zaznaczył Peston.

Z danych Bloomberga wynika, że oprocentowanie francuskich dziesięciolatek jest wciąż poniżej 3,5 proc., brytyjskich wynosi 2,2 proc., niemieckich 1,8 proc., zaś włoskich ponad 7 proc. Różnica między poziomem oprocentowania obligacji francuskich i niemieckich jest najwyższa od 20 lat.

"Wyższe koszty finansowania w przypadku Francji nie są nigdzie blisko poziomu włoskiego i Francja nie jest w stanie krytycznym, nie mniej jest to dla niej zła wiadomość, ponieważ w 2012 r. podobnie jak Włochy ma do czynienia ze spiętrzeniem spłat" - dodaje Peston.

W najbliższym roku Francja musi oddać wierzycielom 281 mld euro. Jeśli większość tej sumy spłaci zaciągając nowy dług przy oprocentowaniu obligacji ok. 3,5 proc., to wówczas rząd będzie miał mniej środków na publiczne wydatki, co nie jest dobrą wiadomością w świetle ogłoszonej ostatnio konsolidacji fiskalnej na 65 mld euro.  Włochy w 2012 r. mają zobowiązania wobec wierzycieli na 300 mld euro (przy zadłużeniu 1 800 mld euro, 120 proc. PKB).

"Nie zanosi się na to, by oprocentowanie włoskich obligacji miało spaść poniżej nierealistycznie wyśrubowanego poziomu 7 proc., o ile eurostefa nie wykaże, iż ma wystarczające środki własne, by pożyczyć Włochom, gdy inwestorzy nie zechcą" - tłumaczy Peston.

Tymczasem próby dokapitalizowania funduszu stabilizacyjnego EFSF i zwiększenia jego dźwigni do 1 bln euro, by wesprzeć Włochy przynajmniej przez 1 rok napotykają na trudności w świetle obecnej rynkowej turbulencji, co przyznał w czwartek szef EFSF Klaus Regling.

Niemcy zobowiązały się (w formie gwarancji kredytowych) wyasygnować dla EFSF 211 mld euro, Francja 158 mld euro, a Włochy 139 mld euro. Gdyby jednak miało się okazać, że Włochy same będą potrzebować pomocy, to wówczas nie mogłyby wnieść własnego wkładu, a ten ubytek musiałyby zrekompensować inni. Dla Francji byłoby to trudne.

"Występuje wyraźny mechanizm transmisyjny pomiędzy rosnącymi obawami o to, że Włochy mogą się okazać niezdolne do spłaty długów, a tym, jak postrzegana jest kondycja francuskich finansów" - zaznaczył Peston.

Negatywny wpływ na poziom oprocentowania włoskich obligacji ma także zdaniem Pestona wiadomość z piątku, że gospodarka Hiszpanii jest w stagnacji, ponieważ potencjalnie może to jeszcze bardziej zwiększyć presję na środki EFSF.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: DI, PAP

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Waluty / Rynki napierają na Francję