Większość akcyjnych zdała test przeceny
Ostatnie dwa tygodnie były trudne dla zarządzających funduszami inwestycyjnymi. Musieli oni bronić wartości portfeli. Okazało się, że nieźle poradzili sobie z tym zadaniem. Od 29 października, gdy padł rekord WIG20, do 12 listopada cała giełda zjechała o 10,2 proc. Blue chipy na warszawskiej giełdzie straciły 9,55 proc. Najsilniej gracze przecenili małe i średnie spółki. Ich indeksy straciły odpowiednio 11,50 proc. (sWIG80) i 11,39 proc. (mWIG40).
Z 44 funduszy działających na krajowym rynku akcyjnym aż 33 uzyskały lepszy wynik niż WIG. Pomogło na pewno wstrzymywanie się od inwestycji. We wrześniu towarzystwa funduszy inwestycyjnych i otwarte fundusze emerytalne poinformowały o zaledwie 27 transakcjach na giełdzie. W poprzednich miesiącach zawierano ich zdecydowanie więcej — w sierpniu 50, a w lipcu 56. Zarządzający, choć klienci kupowali jednostki inwestycyjne, nie lokowali całego kapitału na giełdzie. W ich portfelach duży udział miała gotówka, co pomogło uniknąć bolesnej przeceny wartości aktywów w portfelu.
Warto także zauważyć, że lepsze wyniki osiągały produkty zarządzające mniejszymi funduszami, bo efektywniej można alokować mniejsze aktywa niż wielkie. Jeśli fundusz ma dużo akcji jednej spółki, nie może szybko ich sprzedać. Gwałtowna podaż na rynku mogłaby znacznie zachwiać kursem. Operacje musi więc rozkładać w czasie. Potrzebuje znacznie więcej czasu, by przenieść aktywa z jednej inwestycji w drugą. Właśnie dlatego, oceniając fundusze, podzieliliśmy je na wagę ciężką (powyżej 100 mln zł) i na wagę piórkową (poniżej 100 mln zł).
Najlepszy w wadze ciężkiej okazał się Skarbiec-Top Funduszy Akcji. Zarządzający Andrzej Pawłowski ograniczył spadek wartości portfela między 29 października a 12 listopada do -4,89 proc. Znakomity wynik osiągnął dzięki konstrukcji funduszu. Jest to produkt inwestujący w inne fundusze z towarzystwa. W konsekwencji ma znacznie większy udział gotówki w portfelu niż klasycznie inwestujące produkty. Na drugim miejscu znalazł się Allianz subfundusz Allianz Akcji z -5,45 proc. Podium zamyka Skarbiec Subfundusz Akcji Skarbiec-Akcja. Jego klienci stracili w tym okresie 7,02 proc. Lepsze wyniki można wytłumaczyć tym, że fundusze te inwestują głównie w duże spółki, a one spadały najwolniej.
Najsilniej giełda przeceniła zaś portfele, w których dominowały małe i średnie spółki. Tak właśnie stało się z najsłabszym produktem w tym okresie, czyli z Fortis subfunduszem Fortis Akcji. Wartość jego jednostki inwestycyjnej zjechała między 29 października a 12 listopada o 13,98 proc. Bardzo kiepsko w czasie korekty zachowywał się także Pioneer Małych i Średnich Spółek. Jego stopa zwrotu wyniosła -11,99 proc. Boleśnie przecenę na parkiecie odczuli także klienci DWS Polska Top 25 Małych i Średnich Spółek. Ich oszczędności schudły o 11,67 proc.
Inwestorzy znów najchętniej pozbywali się papierów spółek mniejszych. Czy słusznie? Firmy z tego sektora zostały już mocno przecenione. Warszawski rynek ma wskaźnik cena do zysku (C/Z) 16,57, sektor średnich firm 15,67, a małe spółki 19,75. Teoretycznie sektor małych i średnich spółek po dużej przecenie może znów rosnąć najszybciej. Ale to tylko teoria. Inwestorzy, wracając na ten rynek, powinni pamiętać, że płynność małych i średnich firm jest znacząco mniejsza niż blue chipów. Z tych pierwszych dużo trudniej wyjść, gdy dojdzie do kolejnego tąpnięcia.
Najlepszy wagi ciężkiej
-4,89
proc. Taki wynik osiągnął Skarbiec-TOP Funduszy Akcji od ostatniego szczytu do 12.11.
Najlepszy wynik:
Skarbiec-TOP Funduszy Akcji, który nadzoruje Bogusław Grabowski, prezes Skarbca TFI, miał najwyższą stopę zwrotu między 29.10 a 12.11 w kategorii funduszy akcji krajowych z aktywami powyżej 100 mln zł.
Najsłabszy wagi ciężkiej
-13,98
proc. Taki wynik osiągnął subfunduszu Fortis Akcji od ostatniego szczytu do 12.11.
Zostali z drobnicą:Marek Fido, zarządzający funduszem Fortis subfundusz Fortis Akcji, tłumaczy, że wynik w ostatnich dniach to
skutek przeważenia w portfelu
małych i średnich spółek. Właśnie one w tym okresie traciły najbardziej.
Skarbiec-Top Funduszy Akcji -4,89
Allianz subfundusz Allianz Akcji -5,45
Skarbiec Subfundusz Akcji Skarbiec-Akcja -7,02
Idea Akcji -7,43
AIG Parasol Podatkowy AIG Subfundusz Akcji -7,55
PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Średnich Spółek -7,55
DWS Polska Akcji -7,74
ING Parasol subfundusz Akcji Plus -7,98
PKO/Credit Suisse Akcji -8,07
ING Akcji -8,09
Noble Funds Subfundusz Noble Fund Akcji -8,23
SEB Subfundusz SEB 3 Akcji -8,26
Skarbiec-Małych i Średnich Spółek -8,42
Arka BZ WBK Akcji -8,49
Lukas subfundusz Lukas Akcyjny -8,51
ING Akcji 2 -8,57
UniFundusze subfundusz UniKorona Akcje -8,98
PZU Akcji Krakowiak -9,00
BPH Akcji -9,00
Legg Mason Akcji -9,10
-10,2
proc. Tyle stracił WIG od 29.10 do 12.11.
UniFundusze subfundusz UniMaxAkcje -3,27
UniFundusze subfundusz UniAkcje Małych i Średnich Spółek -4,01
PKO/Credit Suisse Parasolowy Subfundusz Akcji Plus -4,57
Noble Funds Subfundusz Noble Fund Małych i Średnich Spółek -8,06
SKOK Akcji -9,17
ING Akcji -9,98
KBC Akcji Małych i Średnich Spółek -10,75
wartość aktywów poniżej 100 mln zł