Skonwertowane obligacje kuszą OFE
Przed dwoma laty Narodowy Bank Polski zakładał, że do końca 2001 r. wyeliminuje operacyjny nadmiar płynności w sektorze bankowym. Od roku bank centralny organizuje przetargi na obligacje skonwertowane, które mają mu pomóc w likwidacji nadmiaru gotówki w systemie.
Do tej pory bank centralny sprzedał obligacje skonwertowane o wartości 7,441 mld zł wobec 16,6 mld zł oferowanych na aukcjach. Dlatego NBP zdecydował zmienić dotychczasowe nastawienie na bardziej neutralne.
Na dzisiejszym przetargu NBP po raz 51 zaoferuje obligacje skonwertowane o wartości nominalnej 300 mln zł. Analitycy z banku Pekao SA szacują, że na koniec 2001 r. maksymalna wartość sprzedanych papierów zwiększy się do 13,3-13,5 mld zł.
Zmniejszyć nadpłynność
W 1999 r. NBP zaczął ograniczać nadpłynność sektora bankowego. Bank centralny dokonał konwersji na obligacje skarbowe niezbywalnych zobowiązań Skarbu Państwa wobec NBP. Wartość skonwertowanych obligacji wyniosła na koniec 1999 r. 16,4 mld zł. Nadpłynność sektora bankowego w tym okresie mierzona wartością zadłużenia w bonach pieniężnych kształtowała się na poziomie 15,2 mld zł. We wrześniu 2000 r. odbyła się pierwsza aukcja.
— W październiku NBP zrezygnował z tej formy sprzedaży na rzecz oferowania poszczególnych serii obligacji. Dodatkowo zwiększył ofertę w skali miesiąca do 1,2 mld zł — mówi Agnieszka Decewicz, analityk papierów dłużnych w Pekao SA.
Obecnie NBP organizuje przetargi co czwartek, oferując papiery o wartości 300 mln zł. Spośród zgłoszonych ofert przez banki (nabywcami papierów mogą być tylko rezydenci) bank centralny wybiera najlepsze. Wpływ sprzedaży obligacji skonwertowanych na płynność sektora bankowego w pierwszym okresie był znikomy. Zdaniem Agnieszki Decewicz, dopiero pod koniec 2000 r. i na początku bieżącego sprzedaż papierów przyniosła pozytywne efekty. Według danych Pekao, nadpłynność sektora została ograniczona do 17,8 mld zł na dzień 20 lipca z 19,7 mld zł w momencie rozpoczęcia sprzedaży obligacji skonwertowanych.
— Po ostatnich wynikach aukcji obligacji skonwertowanych NBP zmienił swoje nastawienie na bardziej neutralne — dodaje Agnieszka Decewicz.
Po ataku terrorystów na USA i po zachwianiu rynków pieniężnych, NBP przeprowadził kolejny przetarg ściągając z rynku 190 mln zł. Na dzisiejszej aukcji zaoferuje obligacje o oprocentowaniu wysokości 8,5 proc. i terminie zapadalności w lipcu 2004 r.
OFE wśród nabywców
Od początku roku dynamicznie rośnie udział krajowego sektora pozabankowego w strukturze nabywców obligacji skonwertowanych. Na koniec 2000 r. udział ten wynosił 8,2 proc., gdy w maju stanowił już 24,4 proc. Znaczący udział mają otwarte fundusze emerytalne (OFE). Na koniec czerwca wartość zakupionych obligacji skonwertowanych wyniosła 1,89 mld zł. Zdaniem analityków Pekao, udział OFE będzie się systematycznie zwiększał ze względu na premię za brak płynności.