Solidne jak polskie obligacje

KRZYSZTOF IZDEBSKI, zarządzający funduszami dłużnymi Union Investment TFI
04-07-2018, 22:00

Wyceny polskich obligacji bronią się w obliczu ostatnich rynkowych zawirowań.

Rentowności polskich dziesięciolatek utrzymują się w przedziale 3,10-3,30 proc., co oznacza, że polskie papiery są wyceniane lepiej niż np. obligacje węgierskie, czego nie widzieliśmy od kilku lat. To m.in. efekt bardzo dobrego wykonania budżetu (9 mld zł nadwyżki budżetowej po maju), które pozwala Ministrowi Finansów zmniejszyć sprzedaż nowego długu. Plan ograniczania emisji obligacji może być kontynuowany w trzecim kwartale 2018 r. Resort finansów planuje w tym okresie wyemitować obligacje warte pomiędzy 8 a 18 mld zł.

Na takim ograniczeniu najbardziej mogą zyskać papiery zmiennokuponowe (czyli te oparte na inflacji lub WIBOR), których wycena w większym stopniu od obligacji stałokuponowych zależy od podaży nowych obligacji. Scenariusz relatywnie mocnych krajowych obligacji skarbowych może w nadchodzących miesiącach wspierać wyceny jednostek funduszy pieniężnych,zwiększając ich przewagę nad oprocentowaniem bankowych lokat. Zyskiwać mogą szczególnie te fundusze, w których udział papierów o zmiennym kuponie jest relatywnie większy.

Pomimo dobrej sytuacji budżetu i bardzo solidnego wzrostu PKB nadal istnieją czynniki, które mogą ograniczać wzrost notowań obligacji. W Stanach Zjednoczonych cykl podwyżek stóp procentowych nadal nie jest zakończony, a to może przyciągać kapitał za ocean. Lokalnym zagrożeniem może być również inflacja — ceny mogą rosnąć m.in. z powodu wzrostu cen żywności (efekt suszy na wielu rynkach) oraz cen transportu (rosnące ceny ropy naftowej).

Nadal brać trzeba pod uwagę polityczno-ekonomiczne ryzyko w strefie euro. Widać to np. w różnicy w oprocentowaniu obligacji włoskich do niemieckich. Wzrosła ona z poziomu około 100 pkt. baz. na początku roku do około 250 pkt. baz. obecnie, choć przy obecnych poziomach rentowności włoskich obligacji na poziomie około 3 proc. już znajdują się chętni do ich kupna. © Ⓟ

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: KRZYSZTOF IZDEBSKI, zarządzający funduszami dłużnymi Union Investment TFI

Być może zainteresuje Cię też:

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Solidne jak polskie obligacje