Firmy, które obawiają się bezpośrednich inwestycji powinny postawić na produkty strukturyzowane.
„Puls Biznesu”: Jakie nowości w kwestii rozwiązań finansowych mogą zainteresować bardziej wymagających polskich inwestorów?
Leszek Niemycki, wiceprezes Deutsche Bank PBC.: Polscy inwestorzy poszukują coraz bardziej elastycznych instrumentów finansowych umożliwiających z jednej strony uzyskiwanie ponadprzeciętnych zysków, z drugiej zaś pozwalających na jak najbardziej optymalne zarządzanie poziomem zabezpieczenia kapitału. Rozwiązaniem, które w najbliższym czasie ma szansę stać się odpowiedzią na tego typu oczekiwania, są produkty strukturyzowane.
Jak pokrótce można scharakteryzować produkty strukturyzowane?
Są to produkty z ochroną kapitału, w których wypłata jest uzależniona od wyników jednego lub więcej instrumentów bazowych. Mogą one być oferowane zarówno w ramach tzw. private placement, czyli indywidualnych rozwiązań dostosowanych do potrzeb danego klienta (lub ograniczonej ilościowo grupy klientów), jak i w formie gotowych, przyjmujących np. postać obligacji, produktów skierowanych do szerszego grona odbiorców, które są dostępne na rynkach regulowanych, np. na giełdach papierów wartościowych.
W przypadku pierwszego rozwiązania zaletą jest przede wszystkim nieograniczona możliwość doboru zróżnicowanych instrumentów czy klas aktywów, w zależności od preferencji danego odbiorcy. Elastyczność w przypadku private placement dotyczy także kwestii zabezpieczenia kapitału, gwarancji rentowności inwestycji czy zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym. Oferta konstruowana na potrzeby konkretnego odbiorcy ogranicza jednak płynność danej inwestycji poprzez narzucenie konkretnego horyzontu czasowego inwestycji.
W drugim przypadku mamy do czynienia z tzw. „paszportowaniem” danego produktu strukturyzowanego na konkretny rynek i oferowaniem go szerszemu odbiorcy w ramach np. obrotu giełdowego. W tym przypadku rośnie płynność inwestycji, ograniczona jest jednak możliwość indywidualnego kształtowania inwestycji.
Jak wygląda obecnie polski rynek produktów strukturyzowanych?
W Polsce dostępność produktów strukturyzowanych w ramach rynku regulowanego jest jeszcze kwestią przyszłości. Jednak już teraz zarówno klienci prywatni, jak i firmowi mogą skorzystać z oferty indywidualnie konstruowanych strategii produktowych.
W ramach private placement w Deutsche Bank produkty strukturyzowane oferowane są klientom zainteresowanym inwestycjami przekraczającymi poziom 1 miliona euro. W tym przypadku klient ma możliwość wyboru spośród nieograniczonej liczby walorów w ramach struktury prostej, tj. opartej na jednym indeksie. Kwoty powyżej 2 mln EUR mogą być inwestowane w ramach struktur hybrydowych, tj. opartych na szerszej ilości indeksów. Należy jednak pamiętać, że koszt całościowy konkretnego produktu uzależniony jest między innymi od opłat związanych z inwestycjami w poszczególne instrumenty. Tak więc w procesie budowania produktu strukturyzowanego należy kierować się nie tyle maksymalizacją dywersyfikacji inwestycji, ile optymalizacją poszczególnych jej składników, w zależności od indywidualnych preferencji inwestycyjnych.
Jakie instrumenty wchodzą w skład inwestycji?
Oferta kierowana do klientów może dotyczyć alokacji środków w praktycznie wszystkie instrumenty finansowe dostępne globalnie w ramach Grupy Deutsche Bank. Do wyboru są w tym przypadku inwestycje zarówno na rynkach akcji i obligacji, jak i na rynku pieniężnym, walutowym, towarowym oraz rynku funduszy. Produkty konstruowane na ich bazie mogą przyjmować formy depozytów, obligacji, funduszy, polis ubezpieczeniowych, warrantów itd.
Oznacza to w pewnym sensie morze możliwości, stąd też znaczącą rolę w procesie budowania strategii inwestycyjnej odgrywają specjaliści banku zajmujący się przygotowywaniem oferty. To ich wiedza, połączona z niezwykle szerokim spektrum analiz rynku dostępnych w ramach grupy, pozwala na tworzenie zyskownych propozycji nawet dla najbardziej wymagających klientów.
Warto także podkreślić, że na świecie od lat uznawany jest za lidera w dziedzinie produktów strukturyzowanych oraz instrumentów pochodnych. DB został w zeszłym roku po raz kolejny uznany za „Structured finance House of the Year” i „Derivatives House of the Year”.
Jakie są perspektywy dla rynku inwestycji w produkty strukturyzowane?
Na całym świecie produkty strukturyzowane od lat stanowią podstawę do konstruowania inwestycji umożliwiających zarządzanie wszelkimi aspektami ryzyka. Dają one inwestorowi możliwość efektywnego zabezpieczenia inwestycji przed różnymi rodzajami ryzyk oraz możliwość elastycznego doboru instrumentów dostosowanych do indywidualnych preferencji klienta.
Stanowią bardzo atrakcyjną alternatywę dla inwestycji bezpośrednich na rynku kapitałowym, walutowym czy towarowym pozwalając na wzrost wartości inwestycji bez ponoszenia ryzyka utraty kapitału. Ponadto sama forma inwestycji, oparta na coraz bardziej popularnej konstrukcji opcji, pozwala prognozować znaczny wzrost zainteresowania — także polskich inwestorów alokacją środków w produkty strukturyzowane.
Leszek Niemycki — wiceprezes DB PBC