Przecena surowców z ostatnich lat zepchnęła ceny złota o 40 proc. od szczytu, srebro potaniało o 70 proc., miedź o 45 proc., a ropa o 55 proc. Grupujący 22 najważniejsze towary wskaźnik Bloomberg Commodity spadł od szczytu, wypadającego jeszcze przed kryzysem finansowym z 2008 r., o 60 proc. Mimo to faza cyklu, w której znajduje się największa na świecie gospodarka amerykańska, przemawia za zakończeniem okresu dekoniunktury w surowcach, ocenia Cullen Roche, założyciel Orcam Financial Group. Ożywienie w USA krzepnie, a końcowa jego faza tradycyjnie sprzyja zwyżkom notowań surowców, ponieważ rosną płace, a presja inflacyjna się wzmaga.
„Zważywszy, że ożywienie w USA trwa już od 72 miesięcy, myślę, że można ocenić, że jesteśmy już za połową jego trwania” – napisał Cullen Roche w analizie zamieszczonej na portalu Pragmatic Capitalism.
Specjalista zauważa, że tak jak najlepszymi okresami do inwestycji w akcje są późna recesja i wczesne ożywienie, tak w późnym ożywieniu surowce radzą sobie zwykle lepiej niż akcje czy obligacje. Przykładem może być sytuacja z lat 90., kiedy po okresie poruszania się giełdowego indeksu S&P500 oraz Bloomberg Commodity Inddex w przeciwnych kierunkach surowcowy wskaźnik zaczął odrabiać straty. Mimo to Cullen Roche przestrzega przed konstruowaniem portfela wyłącznie w oparciu o surowce.
„Surowców nigdy nie powinno się posiadać, można je jedynie wydzierżawić na pewien okres w nadziei na zysk przy okazji zabezpieczenia portfela złożonego z akcji i obligacji. One nigdy nie powinny być główną częścią portfela, ponieważ są jedynie pozycją kosztową w strukturze kapitałowej gospodarki, a nie instrumentami, które dostarczają przewidywalnych przepływów gotówkowych w długim okresie” – napisał Cullen Roche.
Notowania surowcowego indeksu Bloomberg Commodity na tle wskaźnika giełdy nowojorskiej S&P500. Źródło: Pragcap.com.
