Zwiększenie przejrzystości przepisów dotyczących przejmowania spółek publicznych i szerszy zakres ochrony uczestników rynku kapitałowego — to cel, który przyświeca zmianom w ustawie o ofercie publicznej. Założenia do projektu przyjęła wczoraj Rada Ministrów.
— Pozytywny jest sam sygnał, że cokolwiek w pracach nad ustawą, które zostały zapoczątkowane przed kilkoma latami, wreszcie ruszyło — zauważa Piotr Cieślak ze Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych (SII).
Wezwania podzielone będą na dobrowolne i obowiązkowe. To pierwsze będzie mógł ogłosić inwestor zainteresowany kupnem pakietu dającego co najmniej 5 proc. głosów na WZA. Takie wezwanie nie będzie mogło spowodować, że kupujący przekroczy 50 proc. udziału w głosach. W przepisach dotyczących wezwań obowiązkowych zmieni się to, że zarówno po przekroczeniu progu 33,3, jak i 66 proc. udziału w głosach inwestor będzie zmuszony ogłosić wezwanie na wszystkie pozostałe walory. Obecnie przekroczenie progu 33 proc. daje możliwość ogłoszenia wezwania na akcje, po których zakupie udział w głosach sięgnie 66 proc.
— SII w ubiegłym roku kierowało skargę do Komisji Europejskiej w sprawie wezwań po przekroczeniu progu 33,3 proc. Wskazywaliśmy, że mimo obowiązku, polski ustawodawca nie wdrożył dyrektywy europejskiej dotyczącej wezwań. W rezultacie, do tej pory można było przejąć kontrolę nad spółką bez konieczności ogłaszania wezwania na wszystkie pozostałe akcje, co uderzało bezpośrednio w akcjonariuszy mniejszościowych. Pojawia się też pytanie, czy projekt zakłada jakiekolwiek plany zmian w zakresie problemu pośrednich przejęć. Założenia sprzed kilku lat przewidywały takie zmiany — mówi Piotr Cieślak.
Na pewno zniesiony ma być natomiast obowiązek ciążącyna znaczących inwestorach (czyli tych, którzy mają co najmniej 33 lub 66 proc. akcji), a dotyczący konieczności ogłoszenia wezwania, jeśli w krótkim czasie (odpowiednio — roku i 60 dni) chcą oni kupić 5- lub 10-procentowy pakiet akcji. Zlikwidowany będzie wymóg informowania rynku po przekroczeniu 33 proc. w głosach o kolejnych, znaczących zakupach. Zaostrzone mają być natomiast przepisy dotyczące zniesienia dematerializacji akcji: do tej pory do przeforsowania tej uchwały na walnym potrzeba było czterech piątych głosów, oddanych w obecności akcjonariuszy, którzy reprezentowali przynajmniej połowę kapitału. Po zmianach próg ma wynosić 90 proc. ogółu głosów. Taki próg obowiązuje w przypadku przymusowego wykupu akcji.