Pozyskanie przez CeTO inwestora strategicznego oraz udogodnienia prawne dla emitentów akcji i obligacji może zaowocować rozwojem rynku pozagiełdowego — uważają analitycy. Sprzyjać temu będzie przejęcie PGF.
Centralna Tabela Ofert od początku funkcjonowania napotykała liczne bariery rozwoju. Najpierw okazało się, że akcje spółek parterowych z Programu Powszechnej Prywatyzacji wcale nie są kierowane na rynek pozagiełdowy, tak jak pierwotnie zakładano. Potem niemal identyczne regulacje prawne dla rynku giełdowego spowodowały wzrost zainteresowania GPW. Wreszcie na koniec nie udała się próba połączenia CeTO z Polską Giełdą Finansową. Niepowodzeniem zakończyło się też wprowadzenie do obrotu kontraktów terminowych. Jednak we wrześniu 2000 r., dzięki działaniom CDM Pekao, spółce udało się pozyskać inwestora strategicznego, którym została GPW. Od tego czasu rozpoczął się nowy etap w rozwoju tabeli.
Od ponad roku CeTO zmierza do skoncentrowania w jednym miejscu obrotu różnego rodzaju papierami dłużnymi.
— Kluczem do zorganizowania na tabeli odpowiednich obrotów instrumentami dłużnymi, zwłaszcza emitowanymi przez Skarb Państwa, jest zawarcie odpowiedniego porozumienia z instytucjami działającymi na rynku międzybankowym. Jeżeli proces ten zakończy się sukcesem, CeTO ma szansę na znaczący wzrost obrotów — uważa Krzysztof Pawlikowski, makler papierów wartościowych z CDM Pekao.
Dokonane zmiany prawne, przeprowadzone rozmowy czy podpisane umowy dodatkowo przybliżają spółkę do założonego celu. Nie udało się jednak pozyskać nowych emitentów instrumentów dłużnych. Jak oceniają władze CeTO, powodem jest spowolnienie gospodarcze. Podobnie zresztą wygląda sprawa debiutów na rynku akcji. Od czterech lat liczba emitentów tych papierów na CeTO nie przekracza dwudziestu kilku spółek. Dodatkowo wartość realizowanych obrotów jest stosunkowo mała i ulega dużym wahaniom.
— W tym roku do obrotu na CeTO weszły zaledwie trzy spółki. Ze względu na realizowany program dla małych i średnich przedsiębiorstw oczekiwana jest jednak zmiana tej tendencji — twierdzi Krzysztof Pawlikowski.
Pozytywny wpływ na rynek pozagiełdowy w 2002 r. powinny też mieć działania konsolidacyjne. Chodzi zwłaszcza o połączenie tabeli z PGF. W tym celu CeTO wyemituje ponad 1,1 mln akcji dla akcjonariuszy PGF.
— Przejęcie przez Centralną Tabelę Ofert PGF ma przede wszystkim zintegrować środowisko maklerskie oraz bankowe. Ze względu na zatwierdzone emisje akcji i przeprowadzone negocjacje proces ten można już uznać za mocno zaawansowany — uważa Piotr Wiśniewski, prezes CeTO.
Na tym jednak nie koniec emisji. Spółka chce osiągnąć wartość kapitałów własnych na poziomie 7,5 mln zł, dlatego zostanie przeprowadzona kolejna subskrypcja, tym razem z prawem poboru dla wszystkich akcjonariuszy CeTO.
— Zakończenie procesu emisyjnego planowane jest wiosną 2002 r. Wtedy też CeTO osiągnie kapitały wymagane prawem — twierdzi Piotr Wiśniewski.
Działania te umocnią CeTO organizując efektywny rynek wtórny długu. CeTO ma również nadzieję iż we współpracy z Ministerstwem Finansów, NBP oraz KDPW będzie prowadziła elektroniczną platformę obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w ramach Systemu Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych.