Bardzo dobre rezultaty grupy TVN w drugim kwartale i podniesienie przez zarząd prognoz na 2006 r. nie były dla inwestorów niespodzianką. Gra pod wyniki trwała już od kilku tygodni: tylko od początku lipca kurs akcji spółki wzrósł o 12 proc., ponad dwa razy mocniej niż WIG20. Wczoraj cena walorów medialnej spółki praktycznie ani drgnęła, co potwierdza, że dobre wieści są już zdyskontowane i trudno liczyć na to, by w kolejnych miesiącach TVN zachowywał się wyraźnie lepiej od rynku.
Firma kierowana przez Piotra Waltera w drugim kwartale dynamicznie zwiększyła przychody — o 41,5 proc., do 308,5 mln zł, w tym sama sprzedaż reklam przyniosła 263 mln zł, co oznacza wzrost o 40,5 proc. Znacznie przekracza on średnią w segmencie stacji telewizyjnych (22 proc. — według szacunków TVN, 26 proc. — według Agory). Wysoka dynamika jest zasługą zarówno podwyższenia cen czasu reklamowego (średnio o 13 proc.), większej liczby sprzedanych punktów ratingowych (GRP), jak i niższej bazy (rok temu przez osiem dni po śmierci Jana Pawła II stacja nie pokazywała spotów). Mundial w czerwcu nieznacznie tylko wpłynął na oglądalność stacji, która w całym kwartale w grupie docelowej w najlepszym czasie wzrosła we wszystkich kanałach TVN łącznie do 34,8 z 31,7 proc. Dynamicznie rosły też pozostałe przychody, m.in. z uczestnictwa widzów w programach przez telefon (na razie jest to 9,1 mln zł).
Zysk operacyjny grupy wzrósł o 55,5 proc., do 126,4 mln zł, a byłoby jeszcze lepiej, gdyby nie obciążenie 11 mln zł kosztów programu motywacyjnego. Marża EBITDA wzrosła do 44,7 proc. Na wynik netto tradycyjnie duży wpływ miała działka finansowa, która tym razem zamknęła się ujemnym saldem aż 17,8 mln zł (przed rokiem plus 7,5 mln zł). To efekt m.in. umocnienia euro do złotego.
W kolejnych kwartałach istotny wpływ na wyniki będzie miało przejęcie udziałów w Grupie Onet. Między innymi dlatego podniesiono prognozę wzrostu przychodów o 13-14 pkt proc. do 29-32 proc., czyli do 1,1 mld zł; bez Onetu korekta wynosi 6 pkt proc. Marża EBITDA ma wzrosnąć do 33-35 proc. Deklarację wypłaty dywidendy należy odbierać neutralnie, bo zastępuje ona prowadzony do niedawna skup akcji własnych.