Analitycy UniCredit CAIB wyróżnili polską gospodarkę i giełdę na tle Czech i Węgier
Po serii negatywnych ocen wystawianych przez ekonomistów i analityków polskiej gospodarce, złotemu i akcjom polskich firm wreszcie pojawiła się nutka optymizmu. Specjaliści UniCredit CAIB w raporcie przedstawiającym perspektywy dla rynków akcji krajów Europy Środkowo-Wschodniej wyróżnili polską gospodarkę na tle Czech i Węgier. Podnieśli również z "neutralnie" do "przeważaj" trzymiesięczną i sześciomiesięczną rekomendację dla akcji spółek z GPW (dla rocznej inwestycji rekomendacja brzmi "neutralnie").
Według analityków UniCredit CAIB najatrakcyjniejszymi rynkami będą te, w których wpływ globalnego spowolnienia gospodarczego na wzrost będzie najmniejszy. W raporcie zatytułowanym "Cisza przed kolejnymi burzami?" za względnie bezpieczną przystań uznali Polskę, która w ich ocenie ma więcej atutów niż Węgry i Czechy. Chodzi przede wszystkim o stosunkowo niski udział eksportu w tworzeniu PKB (26 proc.), nadzieję na napływ dużych funduszy z Unii, które zrekompensują spodziewany spadek inwestycji krajowych przedsiębiorstw, a także pozytywne konsekwencje, jakie dla spożycia prywatnego powinny mieć zatwierdzone już obniżki stawek podatku dochodowego od osób fizycznych (wejdą w życie od początku przyszłego roku). Jednocześnie skala spodziewanych obniżek stóp procentowych (do 4,5 proc. na koniec 2009 r. z obecnych 5,75 proc.) jest większa niż w Czechach. W sumie, według specjalistów, powinno się to przełożyć na to, że inwestorzy będą preferować Polskę spośród krajów regionu. Tyle że UniCredit CAIB istotnie zmniejszył prognozę dynamiki polskiego PKB w 2009 r.: z 3,3 do 2,1 proc.
Miano regionalnego prymusa na dłuższą metę jednak nie wystarczy. Dlatego UniCredit CAIB liczy, że wkrótce poprawi się saldo zakupów akcji ze strony krajowych funduszy emerytalnych i inwestycyjnych. "Spadek oprocentowania lokat bankowych poprawi saldo wpłat w funduszach inwestycyjnych. Jednocześnie spadająca rentowność obligacji (analitycy UniCredit CAIB spodziewają się, że rentowność 10-letnich obligacji wyniesie 5,3 proc. na koniec 2009 r.) powinna zachęcić OFE do zakupów akcji" — czytamy w opracowaniu.
Raport zwraca uwagę, że zaangażowanie OFE w akcjach w październiku wynosiło 21,6 proc. Tymczasem w szczycie hossy sięgało 35 proc.
W co warto inwestować? UniCredit CAIB stawia przede wszystkim na państwowe spółki: PKO BP i PGNiG. Wśród polecanych walorów obserwowanych przez analityków jest też PBG, Trakcja Polska, Cinema City, TVN, CEDC, Asseco Poland, Cyfrowy Polsat i CE. Za względnie mniej atrakcyjne uznano m.in. walory TP, które obciążone są ryzykiem związanym z działaniami regulatora rynku, a kurs akcji w mniejszym stopniu jest wspierany przez skup akcji własnych. Z polecanego portfela usunięto m.in. ZA Puławy, BRE Bank, Getin Holding i Multimedia Polska.
Kamil
Zatoński