Rynek Walutowy
Rynek krajowy
Deficyt na rachunku obrotów bieżących w grudniu na poziomie 734 milionów dolarów umożliwił złotemu dalsze wzmocnienie. Piątkowa sesja przyniosła spadek kursu dolara do złotego w okolice 4.0250. W ciągu dnia notowania naszej waluty utrzymywały się w przedziale 4.0200 – 4.0500. Wzrosty kursu powyżej 4.0300 wykorzystywane były skwapliwie do kupna złotówek. Po południu handel zamarł w wąskim przedziale 4.0200 – 4.0300. Złoty wzmocnił się również w stosunku do euro. Kurs euro do złotego spadł w ciągu dnia w okolice 3.7750 – 3.7850.
Wydaje się, że w ciągu najbliższych dni powinna utrzymać się na rynku presja na dalsze wzmocnienie naszej waluty. Jeżeli do tego dołożyć prawdopodobny scenariusz dalszego wzmocnienia waluty europejskiej do dolara na rynku międzynarodowym to niewykluczone, że za jednego dolara płacić będziemy poniżej 4 złotych
Rynek międzynarodowy
Piątkowa sesja europejska miała bardzo nudny przebieg. Kurs euro do dolara przez kilka godzin konsolidował się w przedziale 0.9395 – 0.9415. Rynek oczekiwał na dane o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych, które miały ukazać się o godzinie 14.30. Okazało się, że liczba nowych miejsc pracy wyniosła aż 268 000, co pozytywnie zaskoczyło rynek i umożliwiło wzmocnienie się dolara. Kurs euro do dolara spadł po ogłoszeniu danych w okolice 0.9370. Spadek ten okazał się jednak przejściowy i notowania waluty europejskiej bardzo szybko powróciły powyżej 0.9400. O 14.50 kurs EUR/USD znajdował się na poziomie 0.9405 / 0.9407.
Jeżeli euro zdoła utrzymać się powyżej poziomu 0.9400 to możliwy wydaje się wzrost w kierunku 0.9450 / 0.9480.
Sytuacja Makroekonomiczna
Sytuacja krajowa
W dniu wczorajszym NBP podał wstępną wysokość deficytu na rachunku obrotów bieżących. W grudniu 2000 r. wyniósł on jedynie 734 mln USD wobec oczekiwań rynku na poziomie ok. 850 mln USD. Ta dosyć niska wartość była zasługą m.in. mocnego złotego i niskich cen ropy na rynkach światowych. Import wyniósł 3,798 mld USD, a export 2,777 mld USD. W całym roku 2000 deficyt osiągnął wartość 9,892 mld USD. Import w tym okresie wyniósł 41,422 mld USD, a export 28,277 mld USD. W przypadku pierwszego stanowi to 1,7%, a w przypadku drugiego 7,3% wzrost w stosunku do 1999 r. Uważamy, że te dobre dane mogą przyspieszyć decyzję Rady Polityki Pieniężnej dotyczącą dalszego kształtu polityki monetarnej kraju. Tym niemniej decyzja o obniżce stóp może ulec opóźnieniu z powodu np. wyższego niż oczekiwany przez rząd wstępnego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (popularnej inflacji), który zostanie opublikowany 15 lutego. Według naszych prognoz, jego wartość za miesiąc styczeń będzie dość wysoka i wyniesie ok. 1%.
W dniu jutrzejszym w Sejmie odbędzie się głosowanie nad projektem budżetu na rok 2001. Projekt budżetu może liczyć na poparcie AWS i UW oraz prawdopodobnie Platformy Obywatelskiej Andrzeja Olechowskiego. Przeciw przyjęciu projektu w obecnej formie będą głosowały kluby: SLD oraz PSL. Trzeba pamiętać, że decyzja UW była uzależniona od poparcia ich poprawek przez AWS. Biorąc pod uwagę fakt, iż w czwartek poprawki te zostały przyjęte, uważamy, że jutro w Sejmie ustawa "przejdzie", choć niewielką liczbą głosów.
Sytuacja międzynarodowa
Dziś o godzinie 12:00 Komisja Europejska podała do publicznej wiadomości wyniki comiesięcznych badań nastrojów konsumenckich za styczeń. Ankieta dotycząca stanu gospodarki w strefie euro (economic sentiment index) wskazuje na spadek tego wskaźnika ze 103.3 w grudniu do 103.0 w ubiegłym miesiącu wobec prognozowanego poziomu 103.2 punktu. Również indeks nastrojów konsumenckich (consumer sentiment index) spadł poniżej szacowanego przez analityków poziomu, bo aż o 2 % wobec spadku o 1 % w grudniu. Trzeci podawany przez Komisję wskaźnik dotyczy nastrojów w biznesie strefy euro (industry sentiment index), w styczniu wzrósł zaledwie o 2 % wobec 5 % w grudniu i prognozowanych 3.5 %. Wyniki ankiet świadczą o tym, że nastroje gospodarcze w strefie euro są gorsze i uważamy, że mogą nieco przyspieszyć decyzję Europejskiego Banku Centralnego o obniżce stóp procentowych (przypomnijmy, że Europejski Bank Centralny jest na razie zadowolony z poziomu stóp i oczekuje na zmniejszenie się inflacji). Mimo wszystko oczekujemy obniżki o 25 punktów bazowych jeszcze w pierwszym kwartale (może nawet pod koniec lutego). Wydaje się, że wszystko zależy od Stanów Zjednoczonych, a tam sytuacja uległa nieco zaskakującej zmianie.
W dzisiejszym dniu opublikowane zostały bardzo istotne dla gospodarki amerykańskiej dane dotyczące bezrobocia i nowych miejsc pracy w sektorach poza rolniczych. Stopa bezrobocia w Stanach osiągnęła już poziom 4.2 %, wobec przewidywanego przez większość analityków poziomu 4.1 % i tym samym ukształtowała się na najwyższym od września 1999 roku poziomie. Mimo tak negatywnych informacji dolar zyskał na wartości tak wobec jena jak i euro ze względu na 268 tysięcy nowopowstałych miejsc pracy w sektorach innych niż rolniczy, przy wzroście o zaledwie 19 tysięcy w grudniu. Ten ogromny wzrost okazał się być dużym zaskoczeniem dla uczestników rynków walutowych i wydaję się, że przynajmniej na jakiś czas powstrzymają Fed przed dalszymi obniżkami stóp procentowych. Tym niemniej obniżka o 25 pkt. dalej pozostaje realna.
Przygotowują: Jacek Jurczyński, Jan Tenderenda, Marek Nienałtowski.