Początek tygodnia nie zapowiadał większych zmian notowań złotego. Inwestorzy oczekiwali stabilizacji notowań krajowej waluty przy odchyleniu na poziomie -2 proc. Rzeczywiście do czwartkowej sesji odchylenie zmieniało się w niewielkim stopniu, a kursy USD/PLN i EUR/PLN podążały w ślad za kursem EUR/USD. Inwestorzy zarówno krajowi jak i zagraniczni nie dokonywali większych transakcji. Atmosfera dla złotego psuła się jednak od początku tygodnia ze względu rosnące napięcie polityczne w Polsce. W poniedziałek było to spięcie pomiędzy premierem a prezydentem związane z weekendowym wywiadem prezydenta dla Rzeczpospolitej. We wtorek rynek obiegła informacja o dymisji ministra skarbu Sławomira Cytryckiego. Koniec tygodnia przyniósł aferę związaną z głosowaniem posłów SLD w imieniu nieobecnych kolegów.
Obniżka stóp procentowych o 25 pkt bazowych nie miała większego wpływu na rynek. Decyzja RPP była bowiem zgodna z oczekiwaniami inwestorów. Dane o wzroście cen żywności w pierwszej połowie marca o 0,3 proc. również nie wpłynęły na rynek walutowy. Pod koniec tygodnia uaktywnili się nieco inwestorzy zagraniczni. Wydarzenia na krajowej scenie politycznej dały impuls do kupna dewiz. Nie były to duże transakcje, ale niska płynność rynku spowodowała stosunkowo silny wzrost kursów. W poniedziałek kurs USD/PLN znajdował się w przedziale 4,06 – 4,08, podczas gdy w piątek dolar kosztował po południu 4,0850. Kurs EUR/PLN, który w poniedziałek znajdował się w okolicach 4,34, pod koniec tygodnia wzrósł nieco powyżej 4,38.
Krótkoterminowa prognoza: Złoty w nadchodzącym tygodniu może być podatny na dalszy spadek wartości. Jeżeli krajowa waluta znajdzie się w okolicach parytetu, może to być dobra okazja dla eksporterów do zabezpieczenia płatności w horyzoncie czasowym kilku miesięcy.
Strategia: Sprzedawaj euro przy kursie EUR/PLN powyżej 4,37.
USD/JPY, EUR/JPY
Tydzień rozpoczął się od silnego spadku notowań dolara do jena. Kurs USD/JPY spadł o przeszło 100 pkt i znalazł się na poziomie 120,40. Dolar stracił na wartości ze względu na obawy inwestorów przed wydłużeniem się wojny w Iraku. We wtorek miało miejsce nadzwyczajne posiedzenie japońskiego banku centralnego, na którym podjęto decyzję o zwiększonych zakupach na rynku obligacji rządowych. We wtorek kurs dolara do jena dalej spadał, tym razem znalazł się w okolicach poziomu 119,60. W ciągu tygodnia kilkakrotnie przedstawiciele japońskiego resortu finansów podkreślali, że gwałtowne zmiany kursu jena nie są pożądane. Pojawiły się również plotki, że Bank of Japan dyskretnie skupuje na rynku dolary aby nie dopuścić do spadku kursu USD/JPY w związku z większym popytem na dolary pod koniec roku podatkowego w Japonii (31 marca). Pod koniec marca do Japonii wraca kapitał inwestowany na rynkach zagranicznych, co powoduje zwiększone zakupy jenów przez inwestorów wymieniających powracające środki. Do końca tygodnia kurs pozostawał w okolicach poziomu 120,00. Kurs euro do jena pozostawał w ciągu tygodnia powyżej 128,00, a w piątek sięgnął poziomu 128,90.
Krótkoterminowa prognoza: Kluczowym pytaniem dla dalszego rozwoju wypadków na rynku jena jest dalsze zachowanie resortu finansów. Naszym zdaniem ze względu na wysokie koszty interwencji nie będą one raczej kontynuowane po 31 marca. Oczekujemy spadku kursu dolara do jena.
Strategia: Sprzedawaj dolary w okolicach 120,10 / 120,30; Take profit 119,70; Stop loss 120,45
EUR/USD
Podobnie jak na rynku dolara do jena początek tygodnia przyniósł silną przecenę waluty amerykańskiej. Kurs euro do dolara wzrósł z poziomu 1,0560 do 1,0660. Inwestorzy sprzedawali dolary w poniedziałek obawie przed wydłużeniem się wojny w Iraku. Rosnące trudności wojsk sprzymierzonych spowodowały odwrócenie sytuacji sprzed tygodnia kiedy to rynek dyskontował szybkie zwycięstwo aliantów. Spadały wtedy ceny ropy i złota, a dolar wzmacniał się do większości walut. Publikowane w ciągu tygodnia ważne dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych i Niemiec nie miały większego wpływu na rynek walutowy. Dane z amerykańskiego rynku pracy o wzroście PKB, czy o zamówieniach na dobra trwałe w USA, oraz publikacja wskaźnika koniunktury w niemieckim przemyśle IFO przeszły na rynku bez echa. Inwestorzy z uwagą śledzili natomiast każde wydarzenie na froncie w Iraku. Każda informacja przybliżająca zdaniem inwestorów koniec wojny powodowała spadek kursu EUR/USD o kilkanaście punktów, a złe informacje jego wzrost. Na rynku wykształcił się przedział 1,0660 – 1,0730, w którym pozostawały notowania euro do dolara. Koniec tygodnia okazał się niekorzystny dla dolara z powodu braku wyraźnych postępów wojsk sprzymierzonych. Kurs EUR/USD po raz kolejny próbował po południu pokonać opór zlokalizowany na poziomie 1,0730.
Krótkoterminowa prognoza: Przedłużający się konflikt z Irakiem może spowodować wzrost kursu EUR/USD nawet w okolice poziomu 1,08. Należy zachować szczególną ostrożność w zawieraniu transakcji. Płynność rynku jest mniejsza niż zazwyczaj, a bieg wypadków na froncie może być zaskakujący.
Strategia: Kupuj euro po 1,0710 / 1,0720; Stop loss 1,0689; Take profit 1,0790
Jeśli strategia się nie sprawdzi proponujemy kupno EUR w okolicach 1,0670 ze stop lossem na poziomie 1,0655 i take profitem 1,0790.
Nadzieje na korzyści z członkostwa w UE
W ostatnich dniach integracja z Unią Europejską została przesunięta na dalszy plan i chwilowo przestała być priorytetem rządu. Obecnie rząd jest zajęty nowym planem naprawy finansów państwa wicepremiera Grzegorza Kołodki. Uważam, że ten plan jest raczej ogólnikowy i nie dokonuje konkretnej restrukturyzacji finansów państwa, szczególnie jeśli chodzi o wydatki. Zwiększa natomiast fiskalizm państwowy, dlatego że de facto zwiększa poziom płaconych podatków, ponieważ proponuje usunięcie wszelkich ulg podatkowych. Poza tym rząd ma do czynienia z różnymi problemami politycznymi związanymi z aferą Rywina, próbami odwołania różnych ministrów przez opozycję oraz napiętą sytuację między prezydentem a premierem.
W związku z tym, z zadowoleniem zanotowaliśmy informację, że opublikowany został raport Komisji Europejskiej o skutkach poszerzenia UE. Wynika z niego, że członkostwo w Unii Europejskiej może zwiększyć tempo wzrostu gospodarczego Polski i innych krajów kandydujących nawet o 2 pkt proc. rocznie. Dane te mają kluczowe znaczenie dla naszej gospodarki. Zakładając, że wzrost gospodarczy w tym roku wyniesie 3 proc., a przy członkostwie byłby większy o dodatkowe 2 pkt, osiągnęlibyśmy magiczny poziom 5 proc. wzrostu PKB. Dopiero przy takim poziomie nasza gospodarka jest w stanie kreować nowe miejsca pracy.
Największym problemem gospodarczym w Polsce jest w tej chwili bezrobocie oraz konkurencyjność polskich podmiotów w przeddzień członkostwa w UE, ta informacja z raportu KE powinna być wykorzystana do maksimum. Inaczej mówiąc, trzeba przygotować podmioty krajowe tak, aby były w stanie w pełni wykorzystać szanse, możliwości i środki finansowe z UE. Jest to warunkiem wzrostu konkurencyjności ich produktów na rynku europejskim, a w konsekwencji warunkiem rozwoju i kreowania nowych miejsc pracy. Rząd natomiast musi tylko tworzyć przyjazne środowisko, w którym będzie łatwo prowadzić działalność gospodarczą.
Kluczową rolę będą odgrywały następnie samorządy gospodarcze lub zrzeszenia gospodarcze takie jak „Biała Lista” – luźne stowarzyszenie grupujące firmy, które w terminie płacą swoje zobowiązania. Po drugie, ta organizacja powinna powołać lub zatrudnić podmiot lobbingowy, który reprezentowałby ich interesy zarówno tu w kraju jak i w Brukseli przy UE. Czas nagli i zarówno rząd, jak i sami zainteresowani powinni jak najszybciej pomyśleć o tym.
Kalendarium
Poniedziałek 31/03/03
11:00 Nastroje przedsiębiorców w Eurolandzie w marcu
11:00 Nastroje konsumentów w Eurolandzie w marcu
11:00 Wskaźnik inflacji HICP w Eurolandzie w marcu
16:00 Deficyt na rachunku obrotów bieżących w lutym - Polska
Wtorek 1/04/03
09:00 Wskaźnik koniunktury PMI Reutersa dla Eurolandu w marcu
11:00 Bezrobocie w Eurolandzie w lutym
14:55 Czerwona księga – USA
16:00 Wskaźnik aktywności sektora przemysłowego ISM
Środa 2/04/03
11:00 Sprzedaż detaliczna w Eurolandzie w styczniu
16:00 Zamówienia w przemyśle - USA
Czwartek 3/04/03
12:45 Posiedzenie EBC
13:30 Konferencja po posiedzeniu EBC
14:30 Podania o zasiłki – USA
16:00 Wskaźnik koniunktury w sektorze pozaprzemysłowym ISM
Piątek 4/04/03
Brak istotnych danych
Przygotowali: Jacek Jurczyński, Marek Nienałtowski, Richard Mbewe