Dystrybutor farmaceutyków niefortunnie rozpoczął przygodę z giełdą. Ale te akcje są tyle warte — uważają analitycy.
Prawa do akcji Torfarmu nowej emisji zadebiutowały wczoraj na warszawskiej giełdzie z ceną 45,50 zł. To o ponad procent mniej niż wynosiła cena na rynku pierwotnym (46 zł). W trakcie sesji było nawet gorzej, bo kurs chwilowo spadł do 42,80 zł, by w końcu ustabilizować się w okolicy 44,50 zł.
Redukcja nie pomogła
— Patrzę na wycenę spółki w szerszym horyzoncie. Pierwsze notowanie nie jest dobrą oceną. W dłuższym okresie udowodnimy, że firma jest więcej warta — komentował debiut Kazimierz Herba, prezes Torfarmu, kontrolujący 74 proc. jego kapitału.
Jednak pytany, czy w tej sytuacji jest zainteresowany dokupieniem akcji spółki na giełdzie, odpowiada, że ma już ich wystarczającą liczbę, a poza tym nie posiada wolnych środków finansowych. Zdaniem analityków, aby kurs toruńskiej firmy zaczął rosnąć, musi ona pokazać coś pozytywnego.
— Cenę debiutu można uznać za pewne zaskoczenie, ponieważ w ofercie była redukcja zapisów. Ale tak naprawdę walory Torfarmu z punktu widzenia czynników fundamentalnych są warte 44-45 zł — mówi Jakub Sierka, analityk Beskidzkiego Domu Maklerskiego.
Na rynku pierwotnym papiery spółki były więc za drogie.
W pierwszym półroczu przychody Torfarmu zwiększyły się do 19 proc. To oznacza, że spółka zdobywa rynek, ale ceną za to był spadek marży i w konsekwencji zysku operacyjnego.
Do liderów nieco brakuje
Jakub Sierka uważa, że toruńska spółka nie odbiega od konkurentów z branży, ale ustępuje liderom tego sektora, czyli Polskiej Grupie Farmaceutycznej i Farmacolowi. O ile bowiem Torfarm ma kłopot z uzyskaniem rentowności na poziomie 1 proc., to liderzy przekraczają pod tym względem 1,5 proc.
— Po prostu Torfarm nie jest jeszcze na tym etapie rozwoju —twierdzi analityk BDM.
Dlatego rynek uznał, że nie ma powodu, aby jego akcje wyceniać z premią względem wartości fundamentalnej. Na to trzeba będzie sobie zapracować.