O ponad 11 proc. rósł kurs akcji XTB podczas piątkowej sesji. W czwartek, 29 stycznia, spółka opublikowała po sesji wstępne wyniki roczne i za IV kwartał 2025 r. Mimo spadku zysku netto inwestorów przekonały plany pozyskania miliona nowych klientów w 2026 r.
- W tym roku planujemy pozyskiwać między 250 a 290 tys. klientów kwartalnie – zapowiada Paweł Szejko, członek zarządu XTB.
- Inwestorzy optymistycznie patrzą na plany spółki pod kątem powiększania bazy klientów w następnych latach. Będzie to oczywiście okupione wzrostem kosztów marketingu, zatem wymagany będzie wzrost przychodów, by nie ucierpiała zyskowność spółki – tłumaczy Łukasz Jańczak, analityk Erste Securities.
W 2025 r. do XTB dołączyło ponad 864,3 tys. klientów – o 73,4 proc. więcej niż rok wcześniej. Tylko w IV kwartale przybyło 280,8 tys. użytkowników. W sumie aktywa klientów brokera wzrosły do 45 mld zł. To o 66 proc. więcej r/r.
- Strategia marketingowa przynosi efekty. Odnotowaliśmy też rekordową liczbę aktywnych klientów – dodaje Paweł Szejko.
Jaka była cena tego wzrostu? Koszty marketingowe w całym 2025 r. wzrosły o ponad 70 proc. r/r do 585 mln zł, podczas gdy liczba aktywnych klientów wyniosła prawie 1,19 mln (prawie 500 tys. więcej r/r).
- Szacujemy, że w 2026 r. łączne koszty działalności operacyjnej mogą być wyższe o nawet 30 proc. r/r, a koszty marketingu nawet 50 proc. Jednocześnie zakładamy, że średni koszt pozyskania klienta powinien zostać na mniej więcej tym samym poziomie, jak w latach 2023-25 - mówi Paweł Szejko.
- Poprzedni rok był dla nas bardzo dobry, a IV kwartał rekordowy. Efektywność działań marketingowych pozostaje na wysokim poziomie – koszt pozyskania klienta pozostaje niezmiennie na poziomie 700 zł, co jest świetną informacją przy rosnących kosztach marketingu. Dodatkowo depozyty netto wzrosły o 70 proc., a obrót instrumentami CFD w lotach wzrósł o ponad 40 proc., co pokazuje również rosnący biznes CFD – mówi Omar Arnaout, prezes XTB.
Loty to jednostka transakcyjna służąca do zobrazowania skali obrotu danym instrumentem finansowym. W przypadku kontraktów CFD na np. waluty 1 lot równa się 100 tys. jednostek waluty bazowej. W całym 2025 r. obroty wyniosły 8,86 mln lotów – prawie 2,6 mln więcej niż rok wcześniej.
Optymizm na początku roku
W całym 2025 r. broker miał 2,14 mld zł przychodów (+14,5 proc. r/r), 834,3 mln zł zysku operacyjnego (-15,4 proc.) i 643,7 mln zł zysku netto (-24 proc.)
- Całokształt danych oceniam pozytywnie, chociaż wynik EBITDA był o 4,5 proc. niższy niż zakładaliśmy, a rentowność na lotach spadła o 13 proc., co pokazuje, że zmienność rynkowa negatywnie odbiła się na wynikach – tłumaczy Mateusz Chrzanowski, analityk Noble Securities.
Ekspert dodaje, że przyrost obrotów wyrażony w lotach był lepszy niż oczekiwał.
- To daje optymistyczne spojrzenie na nowy rok, ponieważ zwiększenie obrotów w lotach daje nadzieję na poprawę wyników. Pod kątem kosztów byłem pozytywnie zaskoczony – spółka trzyma wydatki marketingowe w ryzach, co sygnalizuje, że poziom opłacalności pozyskiwania klientów jest do utrzymania w kolejnych kwartałach. Razem te czynniki wskazują, że nowy rok powinien być dobry – mówi ekspert Noble Securities.
Co nas czeka w 2026 r.: handlowanie na dźwigni, OKI już w lipcu?
W 2025 r. XTB uzupełniło ofertę produktową m.in. o konto IKZE dla klientów w Polsce, jego francuski odpowiednik PEA oraz wirtualny portfel eWallet z kartą wielowalutową. W tym roku broker planuje skupić się na handlu opcjami i kryptowalutami. Na razie produkty są dostępne dla klientów na Cyprze, ale w I kwartale oferta ma być dostępna dla klientów głównych rynków spółki.
Zarząd planuje dodanie usługi margin trading, czyli handlu z wykorzystaniem dźwigni finansowej, oraz wprowadzenie handlu akcjami w planach inwestycyjnych (na razie dostępne są tylko ETF-y).
- Chcemy też wprowadzić OKI od początku lipca. Mamy zamiar być pierwszym biurem maklerskim w Polsce oferującym produkt – mówi Omar Arnaout.
- Nowe produkty traktuje jako uzupełnienie oferty. A im większa oferta, tym łatwiej będzie pozyskiwać nowych klientów i jednocześnie utrzymywać obecnych. Żaden produkt nie powinien znacząco zmienić strukturę przychodów spółki. Margin trading oraz krypto powinny być bardziej dochodowe od akcji i ETF-ów, co zarząd podkreślał na konferencji. W długim terminie nowe produkty będą stabilizowały wyniki. Warto odnotować dobre wyniki na akcjach i ETF-ach, gdzie spółka odnotowała 36 mln zł przychodów, co było powyżej naszych oczekiwań – uważa Mateusz Chrzanowski.
- XTB kontynuuje strategię dodawania nowych produktów, natomiast nie ma na razie mowy o niczym przełomowym. Margin trading raczej nie będzie popularny wśród większości klientów. Patrząc na liczby najbardziej zyskownym produktem wciąż pozostają kontrakty CFD i nie wydaje mi się, że w następnych dwóch, trzech latach te proporcje się zmienią. Widać jednak, że akcje zaczynają generować więcej przychodów – mówi Łukasz Jańczak.
W 2025 r. kontrakty CFD odpowiadały za 96 proc. wyniku operacyjnego spółki. W 2025 r. prym wiodły kontrakty na towarach, jak m.in. złoto, gaz ziemny czy kakao, odpowiedzialne za 43,7 proc. rocznych przychodów XTB.