Od końca kwietnia poznaliśmy głównie lepsze dane o charakterze
wyprzedzającym, lepsze były także ostatnie dane z rynku pracy. W tym kontekście
kluczowe może być pierwsze zdanie komunikatu:
“Information
(...)indicates that the economy has continued to contract, though the pace of
contraction appears to be somewhat slower.”
Choć generalnie obraz
makroekonomiczny uległ pewnej poprawie, nie była ona na tyle duża, aby
formułować na nowo tę część komunikatu, gdyż to mogłoby sugerować rynkowi rychły
powrót wyższych stop procentowych. Oczywiście, dla inwestorów kluczowa jest
także skala zaangażowania Fed na rynku obligacji rządowych:
„In
addition, the Federal Reserve will buy up to $300 billion of Treasury securities
by autumn.”
Na chwilę obecną nie oczekuje sie, aby wielkość
programu miała być zmieniona. Nawet jeśli ostatecznie Fed nie zmieni istotnie
komunikatu, czas w okolicy jego publikacji (20.15) może dostarczyć dodatkowej
zmienności i przyczynić się do większych zmian na rynku.
O stopach
procentowych także w Polsce, dziś decyzję podejmuje RPP. Oczekujemy, iż Rada
obniży stopy procentowe o 25 bp (do 3,5% w przypadku stopy referencyjnej), po
tym, jak w kwietniu i maju stopy nie były zmieniane. Jedną z obaw członków Rady
mógł być wpływ słabej waluty na procesy inflacyjne. Ostatnie dane (zwłaszcza
PPI) pokazały jednak, iż wpływ ten już ustępuje. Z drugiej strony symptomy
poprawy w globalnej gospodarce usuwają potrzebę bardzo szybkiego „prewencyjnego”
obniżania stóp przez Radę. Niemniej jednak, nowe miesięczne dane z polskiej
gospodarki nie zmieniają zasadniczo oceny słabej koniunktury w polskiej
gospodarce i pozostawiają miejsce na dalsze, umiarkowane obniżki stóp
procentowych.
Poza decyzjami banków centralnych mamy dziś jeszcze
dane z USA o zamówieniach dóbr trwałego użytku i sprzedaży nowych domów. Te
pierwsze (godzina 14.30) powinny pokazać spadek o 0,5% m/m (po wzroście o 1,7%
m/m w kwietniu). Sprzedaż nowych domów (godzina 16.00) oczekiwana jest na
poziomie 360 tys. w skali roku. Obydwa raporty dotyczą maja.
Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers Dom Maklerski
S.A.